Después de seis años de rendimiento excepcional, los resultados frente a la competencia han retrocedido, principalmente por las marcadas tendencias estratégicas en el mercado, así como a los temas tácticos y el overlay de divisas. Un grupo de cuatro personas decide la confección del fondo apoyado por todos los departamentos de Fortis. Nos impresionan la experiencia de Stout, su enfoque coherente y la rentabilidad superior que ha registrado a largo plazo, una combinación de factores que refleja sus aciertos a la hora de identificar y aprovechar los temas de inversión más importantes a largo plazo.

La disposición del gestor a mantenerse fiel a un tema se ha traducido en periodos de excepcional rentabilidad para el fondo Fortis OBAM, tanto frente al índice como al grupo comparable a medida que el mercado recobraba impulso. Es importante destacar que el fondo ha obtenido resultados menos positivos durante periodos bajistas o de incertidumbre; su rendimiento se ha visto afectado desde octubre del año pasado a consecuencia de la elevada volatilidad.
Los inversores deben analizar detenidamente el mejor momento para invertir en este fondo de perfil temático, pero la experiencia de Stout, sus contactos y el historial de resultados hasta la fecha permiten que el fondo conserve merecidamente la calificación AA de S&P.

PUNTOS CLAVES
Grupo: Fortis Investments es la filial de gestión de activos del grupo Fortis, una de las entidades financieras líderes en la región del Benelux. Se creó en 1999 mediante la fusión de varias de las filiales de gestión de activos de Fortis.
Equipo: El equipo de Ámsterdam de cuatro personas trabaja independientemente de los equipos de renta variable tradicional (mainstream) de Fortis. No obstante, sus integrantes tienen acceso a los equipos de análisis de la casa.
Gestor del fondo: El gestor principal Rolf Stout cuenta con 34 años de experiencia inversora y gestiona este fondo desde 1989. Desde 2003 cuenta además con el apoyo de Peter Ranty que posee 24 años de experiencia.
Estilo: Se trata de un producto determinado por factores temáticos y con un horizonte de inversión a largo plazo superior al de la mayoría de fondos. La cartera básica invierte en temas perdurables, principalmente a través de la exposición a valores de gran capitalización, y ésta se complementa con una cartera táctica a más corto plazo.
Rentabilidad: Durante los tres años hasta 30/04/ 2008 el fondo ha tenido un rendimiento de 118,9%, comparado con 42,8% para la mediana del sector y 47,0% para el índice, situándose en el puesto 12/ 1866.

Fuente: Cotizalia (12/11/2008)

La sociedad española tenía esta participación en nombre y representación de instituciones de inversión colectiva y de fondos de pensiones que gestiona y representa. La operación se ha cerrado a 49,50 francos suizos (unos 33 euros) por acción y al margen de la oferta pública de adquisición (OPA) que Basf tiene formulada sobre Ciba por un monto total de 6.100 millones de francos suizos (unos 4.000 millones de euros al cambio actual).

El precio pagado a Bestinver es un 1% inferior al de 50 francos suizos (unos 33,38 euros) por título que Basf pagará en la OPA, cuyo plazo de aceptación adicional concluirá el próximo viernes, 14 de noviembre. Según indicó Basf cuando formuló su oferta el pasado mes de septiembre, el precio de la OPA arroja una prima del 32% sobre la cotización de Ciba la víspera de la formulación de la oferta, y del 60% respecto a la cotización media del mes precedente.

El grupo farmacéutico alemán Basf presentó el pasado 15 de septiembre una (OPA) sobre Ciba que el consejo de administración de esta empresa calificó de “apropiada”, con lo que recomendó a sus accionistas a acudir a la misma y a vender sus acciones al grupo alemán. Con la compra de Ciba, Basf persigue reforzar su catálogo y ampliar su posición en el segmento de productos químicos especializados, con productos y servicios destinados a una gran variedad de industrias y clientes, en particular en el de plásticos y tratamiento del agua.

La compañía alemana confía en que la operación tenga un impacto positivo en los beneficios por acción de Basf a partir del segundo año.

Fuente: Europa Press (12/11/2008)

En cuanto a las duraciones, la parte larga de la curva en la que se sitúa es una buena opción en el entorno actual, con bajadas de tipos, ralentización de la economía y caída en la inflación, así como por la excesiva saturación que se encuentra en los tramos más cortos.

Geográficamente también ofrece una importante diversificación al inversor, con más de 20 emisores diferentes. Por países sobrepondera Alemania respecto a su índice de referencia, el JP Morgan EMU Bond Index, mientras que Italia es una de las mayores infraponderaciones (23% frente al 19,6% del índice), junto a otros países que mantiene fuera de la cartera como Portugal, Irlanda o Austria.

Dentro de la Renta Fija, podemos encontrar otras alternativas, como la renta fija corporativa, fundamentalmente en el investment grade, con unos spreads frente a la deuda gubernamental que se encuentran en niveles históricamente elevados.Sin embargo, creemos que puede ser aún pronto para ver la plena recuperación por lo que optamos por la deuda gubernamental a largo plazo.

Fuente: Negocio (12/11/2008)

Y esto ha supuesto que durante octubre este tipo de fondos hayan visto reducidos sus activos en un 40% respecto al mes anterior. O lo que es lo mismo, más de 800 millones de euros han salido de los fondos garantizados, de los que han renovado su compromiso el mes pasado, según los datos de Inverco.
Una de las razones que explican esta salida de inversores es que éstos aprovechan la expiración de la garantía de los fondos para retirar su patrimonio sin tener que abonar las comisiones de reeembolso.

De los treinta productos que han vencido en octubre, solamente dos han logrado suscripciones netas positivas. Se trata de Santander Selección Premier Bienes de Lujo, que ha captado más de 23 millones de euros, y Vital G1, que ha aumentado sus activos en 16,4 millones.

Entre los fondos que más inversores han perdido están BBVA 103-100 Ibex, que ha visto reducido su patrimonio en 242,5 millones de euros, una reducción considerable que ha dejado sus activos en tan sólo 10,7 millones de euros. Le siguen Foncaixa Garantía Renta Fija Plus 3, con una rebaja de 158 millones de euros, y Banif Selección, con una pérdida de 70 millones. De momento, sólo un fondo, Foncaixa Privada Triple Oportunidad II, ha debido de ejecutar su garantía por no cumplir con los objetivos que se había marcado, según comunicó la gestora a la CNMV ayer. El importe de la ejecución ascendió a más de 215.000 euros.

Futuro incierto
Noviembre y diciembre no van a ser más agradables para las gestoras, aunque vencerán menos fondos que durante el pasado mes de octubre. En noviembre vencen únicamente veinte fondos, con un patrimonio total de 1.580 millones de euros, según los datos de VDOS Stochastics. Y en diciembre serán 21 los fondos cuya garantía expire, con 1.190 millones bajo gestión.En las firmas ya se prevé un nivel de desbandada similar de inversores, con lo que los reembolsos supondrán nuevas mermas en los patrimonios de estos fondos.

Fondo Super 100, de Santander Asset Management, con 786 millones de euros, según los datos de Inverco, es uno de los productos que mayor volumen de activos maneja y que expira este mes. Ante esta perspectiva, las firmas intentan convencer a los inversores con rebajas de las comisiones de gestión e incluso la supresión de la de suscripción durante los períodos de comercialización en la renovación de las garantías. Además, de recordar las ventajas fiscales que supone mantener el dinero invertido en los fondos.

Pero los inversores españoles siguen prefiriendo la aparente rentabilidad de los depósitos, sobre todo en momentos críticos como el actual. Los retornos de los garantizados, sin embargo, están siendo mejores que las de otras categorías. Los garantizados de renta fija han logrado un 2,05% de media durante este año, frente a los fondos de deuda a corto plazo, que han obtenido un 0,82%, según los datos de Inverco. En octubre, han arañado un 0,59%, frente a la caída de 0,05% de los de renta fija a corto.

La ligera mejoría de la Bolsa española a finales del pasado mes propició que los garantizados de renta variable sólo perdieran un 0,06%, con una caída acumulada del 4,48% en el año, frente a la pérdida del 16% en octubre y del 38% en el año de los fondos de renta variable.

Fuente: Negocio (12/11/2008)