Fondos de Inversion

La Bolsa mantiene una volatilidad extrema, la renta fija privada ofrece poca confianza por el repunte de las suspensiones de pagos y los depósitos bancarios han despertado algunos recelos. Ante este panorama la demanda de los ahorradores se ha centrado en productos con bajo riesgo, aun a costa de sacrificar parte de la rentabilidad. Las instituciones de inversión colectiva han canalizado esta petición en una avalancha de fondos de inversión monetarios centrados en deuda pública.

Desde mediados de septiembre, cuando la quiebra de Lehman Brothers desató el pánico en los mercados, se ha doblado en el escaparate financiero el número de fondos con esta filosofía de inversión. Entre las entidades que han comercializado productos centrados en las emisiones de deuda pública se encuentran Altae, Barclays, BBVA, Caja del Mediterráneo, Bancaja y UBS.

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La agresiva campaña llevada a cabo por las entidades financieras para captar liquidez a través de depósitos, ofreciendo más que atractivas remuneraciones, ha cuajado la mar de bien en el inversor español. No en vano, sus remuneraciones de más del 6% no tienen competencia alguna, y más en una época, como la actual, en la que la renta variable acumula pérdidas del 40% y la renta fija rara vez renta por encima de la inflación.

Prueba del éxito que han tenido estos productos, el amuleto de la banca, la da el último informe de Ahorro Financiero de las familias publicado por Inverco. En él se cifra en 769.315 millones de euros la cantidad que los españoles tienen depositados en estos productos de ahorro (23.300 de ellos captados sólo en el segundo trimestre del año). Esto supone que copan el 42,7% del total de ahorro financiero de las familias o, lo que es lo mismo, cuatro de cada diez euros.

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Por primera vez en la historia, los fondos de inversión más rentables no fueron capaces de captar dinero en septiembre. Sólo los nuevos lanzamientos mantienen la atención de los clientes.
En septiembre, por primera vez en la historia, los inversores han dado la espalda a estos productos estrella. Aquellos instrumentos que se han situado en el primer quintil (el 20% de los fondos más rentables) por los resultados acumulados en los últimos doce meses vieron como salían 1.257 millones de euros durante el mes pasado, según los datos de VDOS Stochastics.

Durante los últimos tres años, los inversores españoles en fondos habían ido pareciéndose un poco más a los de otros países con culturas financieras más desarrolladas y habían buscado los productos más rentables a la hora de elegir un destino para su dinero.
Si en 2004, el dinero en fondos entraba de forma indiscriminada en cualquier tipo de producto sin tener en cuenta los resultados que ofrecía, a partir de 2006 las nuevas captaciones que realizaban los productos se comenzaron a centrar en los fondos más rentables de los últimos doce meses y en los nuevos lanzamientos.

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Promover el ahorro a largo plazo es uno de los principales objetivos de Inverco, sobre todo cuando la inversión financiera en España se encuentra en uno de sus peores momentos de los últimos tiempos. Por ello, esta asociación propondrá al Gobierno un cambio fiscal que mejore las condiciones de la inversión colectiva en España, tan pronto como lo permita la actual crisis financiera.

«Debería primarse el ahorro a medio y largo plazo y el riesgo. Es un tema que plantearemos cuando la situación se normalice desde el punto de vista de capacidad financiera del Estado, ya que no es el mejor momento de hacer planteamientos fiscales», asegura Mariano Rabadán, presidente de Inverco, en una entrevista concedida a EXPANSIÓN.

En principio, parece complicado que Inverco logre avances a corto plazo, ya que durante las últimas semanas el Gobierno ha reiterado en numerosas ocasiones que no se plantea ninguna rebaja fiscal a corto plazo. Desde el Ministerio de Hacienda aseguran que estudiarán la propuesta una vez realizada, aunque la prioridad inicial sea consolidar los cambios fiscales realizados durante los últimos ejercicios.

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Las gestoras de fondos de inversión se han apuntado a la larga lista de “Negocios perjudicados por la crisis de las subprime… y todo lo que ha venido detrás”. Si bien los primeros puestos de esta lista están ocupados por los bancos de inversión, las aseguradoras y las entidades financieras, por no hablar de los inversores y consumidores

El negocio de las gestoras, al menos de las españolas, va camino de entrar en el top five de los más damnificados.

Los datos recogidos por Inverco vienen a demostrar que cualquier tiempo pasado fue mejor. Y eso es precisamente lo que han hecho las gestoras, no sólo a la hora de lanzar fondos de inversión (los monetarios y garantizados están más de moda que nunca) sino también en lo relativo a su patrimonio.

Así, hay que echar la vista tres años atrás como mínimo para encontrar datos de patrimonio similares a los que registran este año las diez firmas de inversión españolas más grandes por volumen de activos. La que sale mejor parada es Invercaixa. La compra de la banca privada de Morgan Stanley ha permitido a la caja mantener, más o menos, su patrimonio de antaño. Con fecha de agosto de este año (últimos datos disponibles) éste asciende a 13.607 millones de euros, frente a los 13.318 millones de activos con los que contaba en 2007.

En la otra cara de la moneda se encuentra Santander Asset Management, a la que le está costando, y mucho, remontar el vuelo. No sólo por la feroz competencia de los depósitos, sino también por la deprecación de activos a la que han tenido que hacer frente como consecuencia de la cada vez más prolongada en tiempo crisis bursátil. Sólo en el año han perdido 13.000 millones de euros en activos bajo gestión, dejando su patrimonio en 38.131 millones de euros, frente a los 51.777 millones de 2007 o a los 60.029 millones acumulados en 2006, año de bonanza bursátil.

Una cifra, la actual, que no se veía desde hace más de una década pese a contar ahora con dos negocios que no tenía entonces: los fondos inmobiliarios y la gestión alternativa de la mano de Optimal. De hecho, en 1997 sus activos sumaban un total de 37.390 millones de euros.

Pese a todo, Santander sigue siendo la gestora con mayor cuota de mercado (más de un 19%). Lo que no está tan claro es que termine el año siéndolo. BBVA ha aprovechado el recorte de su máxima competidora para escalar posiciones en el ranking. Cansado de ser siempre el número dos, empieza a despuntar y ya está a sólo 2.000 millones de euros de alcanzar al Santander. Sin embargo, la crisis también ha hecho mella en esta gestora. Hay que volver al año 2003 para encontrar un patrimonio similar al que tiene en la actualidad. Lo mismo sucede con Caja Madrid o Bankinter, que sólo este año han perdido cerca de 2.000 millones de euros cada una.

La venta, una opción muy real

Un poco mejor les ha ido a Barclays, Ibercaja y Banco Sabadell, cuyos patrimonios actuales se asemejan a los obtenidos en el año 2004; o a Ahorro Corporación y Banco Popular, que gestionan en la actualidad los mismos activos bajo gestión que hace tres años.

Que un negocio se resienta hasta tal punto de volver a registrar niveles de hace cinco años no es nada bueno. Y sobre todo, empieza a dejar de ser rentable para sus propietarios. Esto explica por qué cada vez hay más gestoras que han colgado el cartel de se vende.

Sin duda, el caso del Santander es el que ha tenido más impacto. La gestora del banco presidido por Botín anunció durante los meses de verano que ponía su negocio de gestión de activos en venta. ¿El precio? 3.000 millones de euros, según asegura el mercado. De momento, parece que no cuentan con demasidados pretendientes.

Sí encontró novio Gestinfondo, adquirida hace tan sólo unas semanas por Nordkapp y queda por saber si en qué quedará la venta de la gestora de Interdin. Según aseguran en la casa, es una institución la que podría entrar en el capital de la gestora, lo que no quiere decir que la compre en su totalidad. Esta operación, dicen, está cerca de llagar a buen puerto.

Fuente: El Economista (29/09/2008)

En medio de un escenario de reembolsos masivos en el sector, los productos cotizados destacan entre los fondos que más dinero captan del mercado europeo.

Es en los momentos difíciles cuando se ve de qué pasta está hecho uno. Y los fondos cotizados (ETF) han demostrado estar fabricados con una carcasa que resiste mejor los golpes de la crisis. Desde que comenzó la salida de inversores de los fondos, que ha provocado las mayores fugas de dinero de la historia, los ETF son prácticamente los únicos productos capaces de captar dinero.

Esto es lo que se desprende del último informe exclusivo elaborado para EXPANSIÓN por JPMorgan y el proveedor de datos Feri. Los ETF figuran entre los productos que más dinero han captado durante el segundo trimestre de 2008, un periodo en el que el sector europeo ha sufrido salidas netas (diferencia entre suscripciones y reembolsos) de 45.700 millones de euros.

Frente a los elevados reembolsos, los activos bajo gestión de los fondos cotizados europeos crecieron en un 3,23% entre abril y junio, de acuerdo a las cifras de Lipper.

Barclays y Deutsche Bank han destacado como las dos gestoras que más dinero han captado, gracias a sus negocios de ETF.

Ventajas

Los fondos cotizados aportan una serie de atributos muy valoradas por los inversores en estos tiempos. El primero, sus bajas comisiones. El hecho de que repliquen un índice hace que estos productos no carguen apenas comisión a los ahorradores, al contrario que, por ejemplo, los fondos tradicionales de renta variable que cobran el trabajo de grandes equipos gestores.

Además, permiten la exposición a casi cualquier activo de bolsa y renta fija con liquidez inmediata, al contrario que los fondos, que dan entrada y salida a los inversores una vez al día. Otra ventaja para los ETF es el mal momento que están sufriendo su mayor competidor, los fondos de gestión activa. Los gestores lo han tenido difícil para evitar las caídas indiscriminadas de los mercados. En medio de este clima, han aparecido los ETF inversos, que suben cuando cae un índice, de gran éxito entre los ahorradores.

En España, las noticias en el sector de fondos cotizados son ambiguas. Por un lado, BBVA cuenta con uno de los productos que más dinero han captado en Europa, el AFI ETF Monetario Euro. Sin embargo, Santander decidió en julio liquidar sus cuatro fondos cotizados y salir por el momento del negocio.

Junto a los ETF, los productos que más éxito están teniendo, según el informe de JPMorgan y Feri, son los monetarios, con un incremento de patrimonio en el trimestre de 17.000 millones de euros. Algunos de los que más éxito han tenido son el Cominvest Institutional Cash Plus, de Commerzbank, o el Dexia Money + Double Alpha, de Dexia.

Incertidumbre

La otra cara de la moneda es para los fondos de renta fija. Muchos de estos productos han sufrido ante la incertidumbre reinante en el segundo trimestre del año respecto a la política monetaria de la Reserva Federal y el BCE, y las tensiones del mercado de crédito.

Aun así, los ahorradores han cribado la categoría en busca de productos con los que mantener sus carteras a salvo y, sorprendentemente, seis de los diez productos más exitosos del mercado pertenecen a la renta fija. Entre ellos destacan el DWS Rendite Optima Four Season, de Deutsche Bank, y el Santander Depósitos Plus, de la gestora de Santander.

El número uno del ránking de los fondos más comerciales es para un producto mixto, el BGF Global Allocation Fund, de Blackrock. Con este tipo de fondos los inversores confían en el gestor la decisión de apostar por renta variable o renta fija en función de las condiciones de mercado.

En el caso de los fondos de renta variable, los inversores europeos se han decantado por ETF; fondos de retorno absoluto como el Blackrock UK Absolute Alpha, de Blackrock, y el JPMorgan Highbridge Statistical Market Neutral Fund, de JPMorgan; y la bolsa norteamericana.

Demanda de garantizados
También han tenido éxito los garantizados, gracias a su carácter defensivo y el hecho de que protejan el capital. Entre los españoles, los dos que más han captado son el Banesto Garantizado Mayor Valor Plus, de la gestora de Santander, y el Ahorro Corporación Euribor Más 50 Garantizado.

Por países, España tiene el dudoso honor de registrar los mayores reembolsos de Europa, seguido por Italia y Francia. Mientras, Alemania y Reino Unido, dos de los mercados donde los fondos cotizados cuentan con una mayor tradición, son los dos únicos países que se libran de los reembolsos.

Fuente: Expansion.com (14/09/2008)

Las gestoras de fondos han decidido reforzarse a la vuelta de verano. Sobre todo, en la división de gestión alternativa, una de las que más peso ha ganado durante los últimos ejercicios. Después de la salida de Manuel Echevarría como consejero delegado de Optimal junto a seis personas de su equipo, ahora ha sido el turno de Enrique Pardo, ya ex director del área de fondos de inversión libre de Ahorro Corporación, que pone rumbo a Allfunds Bank (plataforma de fondos participada por Santander e Intesa San Paolo).

Pardo ejercerá de director de gestión de Allfunds Alternative, una sociedad de valores que la plataforma de fondos creó el año pasado junto con Goldman Sachs Asset Management, con el fin de crecer en una de las áreas con más potencial del sector de fondos.

Con este fichaje, Allfunds Alternative pretende reforzar su área de análisis de hedge fund, que hasta ahora estaba prácticamente supeditada a la información suministrada por Goldman Sachs Mangement. Con Enrique Pardo, el equipo de la sociedad de valores asciende a diez profesionales, con vistas a concluir el año con una plantilla de entre 12 y 15 personas, reforzando precisamente en su mayoría el equipo de análisis.

Los expertos destacan como ventaja a la hora de analizar hedge fund la experiencia de Pardo, que acumula 17 años en el sector financiero, y su paso por las áreas de tesorería de Santander y BBVA como trader de tipos de interés y derivados. Desempeñaba su labor en Ahorro Corporación desde 2006, donde el año pasado comenzó a gestionar el fondos de fondos de hedge fund AC Alpha Multiestrategia. Según datos de Bloomberg con cifras de finales de junio, este producto sube un 5,7% a doce meses y bate en el año al Banif Allfunds Springbuck, hedge fund del que a partir de ahora será responsable.

De momento, Allfunds Alternative está capeando la falta de demanda en hedge fund en España gracias a la diversificación que mantiene en otros países europeos, donde tiene más de la mitad de sus activos bajo gestión. De hecho, la sociedad de valores está a punto de cerrar un mandato de gestión en Italia y Luxemburgo. Además, podría encargarse de otro hedge fund español antes de final de año, que se sumaría al que gestiona para Banif.

Relevo en Ahorro
Mientras tanto, Ahorro Corporación ha delegado su departamento de gestión alternativa a Conchi Fernández, hasta ahora número dos de Enrique Pardo, según informa Citiwire.

Fuente: Expansion.com (10/09/2008)

Estar de moda o estar demodé. Éste es el quid de la cuestión. Si las firmas de moda estructuran sus colecciones en función del estilo que se ve en la calle (para eso tienen a sus cool hunters), las gestoras de fondos también elaboran, en este caso su oferta, basándose en lo que demanda el mercado con el objetivo de mantener a sus clientes y sobre todo sus activos.

Se puede establecer perfectamente un paralelismo entre lo que ofrecen los diseñadores y las ofertas de las firmas de inversión. En moda, la temporada primavera-verano de 2007, cargada de estampados psicodélicos, colores vivos y alabanzas a todo tipo de prendas cuanto más cortas mejor, dejó paso a otra mucho más clásica, más vintage, en 2008. Las minifaldas se cambian por las faldas de tubo y los pantalones pitillo por los de pata ancha. Si trasladamos este cambio de tendencia al mundo de los fondos de inversión, el resultado es el mismo.

Mientras que en 2007 el coleo del buen comportamiento de los fondos de bolsa dio paso a una avalancha de productos ligados al comportamiento de determinados valores o índices, en lo que va de 2008 la oferta de las gestoras se ha concentrado en todo lo contrario: garantizados y renta fija. Por ejemplo, de enero a junio del año pasado las firmas de inversión españolas llevaron al mercado 35 nuevos fondos de inversión de bolsa española o europea y 4 ETF. Este año, cero patatero. Eso sí, algunas sí han lanzado productos de bolsa emergente y las extranjeras han seguido apostando por el fondo cotizado. Por el contrario, mientras que en 2007 la oferta de fondos de renta fija se quedó en tan sólo 19, este año casi se ha duplicado, ya que 30 nuevos productos han visto la luz.

Este cambio de tendencia también se ha dejado notar entre los inversores. Mientras que el año pasado el 18,25% del dinero depositado en fondos estaba invertido en renta variable, este año tan sólo lo está el 11%. Todo lo contrario sucede con el monto de inversión en manos de productos de renta fija, que ha pasado de suponer el 39,28% del total en 2007 al 46,92%.

“Lo que ocurre es que se está siguiendo la tendencia que marca el mercado ya que en este momento sólo los productos más conservadores tienen sentido tal como está el tema de vender ahora participaciones“, afirma Marcelo Casadejús, director comercial de Ahorro Corporación. Y es que luchar con unos depósitos al 5% e incluso al 6% no es fácil.

La guerra del pasivo, cada vez más sangrienta y también más rentable, ha traído cambios significativos. Los lanzamientos que vimos en 2008 de hedge funds inmobiliarios o garantizados o de fondos que invertían en capital riesgo han dado paso a los fondepósitos. Hasta septiembre las firmas han lanzado cinco fondos de este tipo, frente a un único producto lanzado en el mismo periodo de 2007. Pero las gestoras no sólo han acudido al depósito para salvar sus cuentas. También han encontrado refugio en un clásico: el garantizado.

El vaquero de la gestión

Si el pantalón vaquero, en todas sus formas y colores, es el básico de todas las temporadas; en la industria de fondos es el garantizado quien ocupa este puesto tan relevante.

Si bien es cierto que ya en 2007 la oferta de fondos garantizados era elevada (se lanzaron 36), este año ya han salido al mercado 40. A diferencia de lo que sucedía el año pasado, la mayoría de ellos han estado referenciados a renta fija, que en tiempos de crisis gana todavía más protagonismo. “Las gestoras han visto que sólo los productos de bajo riesgo son los que pueden hacer una competencia digna al depósito. Es la única manera que tienen para que sus clientes se queden”, afirma Ángel Martínez Aldama, director de Inverco. A juzgar por los datos, no se equivocan las gestoras, ya que el 27,7% del dinero de fondos está en estos productos.

Y si el vaquero es el básico, el must (lo que has de tener sí o sí) de esta temporada no es otro que el fondo alternativo. En lo que va de año son 17 los nuevos productos de este tipo. No en vano están llamados a comportarse bien en tiempos de crisis.

En cuanto a la temporada otoño-invierno, los expertos consideran que veremos más de lo mismo. “El conservadurismo seguirá imponiéndose, al menos hasta que se reabra el mercado de crédito, baje el petróleo y el BCE recorte tipos”, afirma Aldama. Pues no tiene que llover ni nada…

Fuente: El Economista (08/09/2008)

Siempre se puede ver el vaso medio lleno o medio vacío. Los inversores del primer grupo verán ahora una inflación disparada, acompañada de una subida de los tipos de interés, que ahogará más a las familias, y unos mercados bursátiles descontrolados. Mientras tanto, los más positivos estarán rastreando el mercado en busca de las gangas que muchos gestores aseguran que hay tras las correcciones del mercado.

Pese a estas dos formas tan distintas de ver la vida, la actual realidad lleva a todos a contemplar el vaso casi seco. Las suscripciones a los fondos de inversión el pasado junio se redujeron a la mitad frente a los registrados el mismo mes de hace un año, cuando ya sobrevolaba la crisis. Los 11.548 millones de euros que se ingresaron en junio de 2007, se redujeron a 5.806 millones el pasado mes. Eso sí, los reembolsos siguen siendo similares.

RENTABILIDADES POR LOS SUELOS

En este escenario, las rentabilidades están por los suelos, a excepción de los fondos que invierten en materias primas (el barril de crudo ya supera los 146 dólares), y es difícil que un fondo de renta fija supere a la dislocada inflación, que ya traspasa la cota del 5%.

Pese a las pocas alegrías que ofrecen las inversiones conservadoras (aunque también hay buenas oportunidades), muchos inversores se están agarrando al clavo ardiendo de los garantizados, que por lo menos garantizan el capital inicial. Incluso, algunos ofrecen una rentabilidad fija anual, que puede rozar hasta el 5%.

Por ejemplo, Caja Vital dispone de uno que garantiza al vencimiento, en 2010, el 107% de la inversión, lo que supone una TAE (tasa anual equivalente) del 4,11 %. Para que sea así, el inversor debe dejar reposar su dinero durante estos casi dos años. Pero si decide rescatarlo antes de tiempo, además de quedarse sin la rentabilidad prometida, tendrá que pagar una penalización.

Según explica Marcelo Casadejús, director de Márketing de Ahorro Corporación, la mayoría de los productos garantizados que se está registrando lleva el apellido de “renta fija”, con rendimientos bien pagaderos a vencimiento, bien en forma de rentas periódicas, “que son precisamente los que mejor se colocan”. Mientras, los lanzamientos referenciados a indicadores de bolsa son escasos y con cortas captaciones.

VARIADA OFERTA

Durante todo este verano, los inversores podrán contratar 25 fondos de este tipo que están en periodo de comercialización, según los datos de VDOS Stochastics. Muchos de ellos, con rentabilidades fijas añadidas al capital.

BBVA es la gestora más activa, al tener ahora en campaña seis productos de este tipo. Una política que les está permitiendo no perder tanto patrimonio como sus principales rivales. De hecho, esta gestora ha sido una de las pioneras en promover una nueva generación de garantizados, que se caracterizan por tener un plazo menor de garantía (una media de 1,5 a dos años) y llevar añadida un plus de ganancia asegurado.

Su BBVA Plan Rentas 2010 K asegura, a fecha de vencimiento de la garantía en 2010, además del cien por cien del valor de la inversión, ocho reembolsos trimestrales de 85 euros brutos por cada 10.000 euros invertidos (o importe proporcional). Según explica la gestora, esta retribución supone una TAE a vencimiento del 3,31%. Más efímero, su BBVA Fon-plazo 2009 C, con un sólo año de duración, ofrece una TAE a vencimiento del 4,25%.

Pese a que esta retribución está por detrás de las de algunos depósitos, que son de hasta el 6% TAE en el caso de ActivoBank y Openbank, el inversor debe tener en cuenta que la fiscalidad juega a favor de los garantizados. Sus plusvalías tributarán sólo en el momento de salirse de la industria de fondos, frente a los depósitos, en los que la retención se hace en el pago de intereses.

OPCIÓN DE GARANTÍA PARCIAL

Pese a las rentabilidades fijas que ofrecen, algunas gestoras se muestran reacias a este tipo de productos. “Si hay que elegir dentro de los garantizados, los de renta variable pueden ofrecer mejores rentabilidades que las de esta nueva generación”, aseguraba hace unas semanas Alicia Jiménez, directora de análisis de Selftrade Bank.

Pero el inversor debe leer con atención la letra pequeña, ya que también hay garantizados que no aseguran el cien por cien del capital invertido. Por ejemplo, Santander Selección Premier Agricultura, disponible hasta finales de junio, limita la pérdida de la inversión al 5% -es decir, garantiza el 95% del ahorro ingresado- a cambio de poder lograr una rentabilidad máxima del 25% según el comportamiento de una cesta compuesta por nueve índices de materias primas del sector agrícola o sectores relacionados. En caso de variación nula o depreciación de esta cesta, el inversor perderá el 5% del dinero ingresado en este fondo.

Sean cuales sean sus condiciones, los garantizados son, junto con los fondepósitos, los únicos protagonistas de esta crisis. De hecho, en los seis primeros meses estos productos han pasado de suponer el 26,4% del patrimonio que gestiona la industria al 28%, frente al descalabro de la renta variable, que pasa de tener un peso en la industria del 11,3% al 7,4%.

Fuente: El Economista (7/07/2008)

El pésimo semestre en los mercados de valores se ha dejado sentir con especial fuerza en las rentabilidades de los vehículos de ahorro colectivo como son los fondos de pensiones y los fondos de inversión.

Los fondos de pensiones españoles tuvieron una rentabilidad media negativa del 3,2% en el mes de junio y ya pierden en el año un 5,6% de su valor, según datos del Servicio de Medición de Fondos de Pensiones de Mercer. Esta caída, según explican los expertos de la consultora, está motivada principalmente por el batacazo de la renta variable de la zona euro, “a lo que hay que añadir la rentabilidad negativa de la renta fija en el acumulado del año”.

En los primeros seis meses de 2008, los fondos de pensiones españoles de renta fija tuvieron una rentabilidad negativa del 0,5%, los fondos de renta variable del área euro perdieron un 21,2%, mientras que los que invierten en valores fuera de la zona euro se dejaron un 16,5%.

Por lo que se refiere a los fondos de inversión, las rentabilidades obtenidas por las distintas categorías de productos en los últimos doce meses, según datos de Inverco, son las siguientes: monetarios (2,9%); renta fija a corto plazo (2,6%); renta fija a largo plazo (1,4%); garantizados de renta variable (-1%); mixtos nacionales (entre -1% y -6%); renta variable nacional (-14,5%) y renta variable euro (-23,3%).

En el mes de junio, el volumen de activos de los fondos españoles se situó en 201.899 millones de euros, lo que supone un descenso de 8.676 millones (un 4,1% menos, con respecto al pasado mes de mayo). En cuanto al número de partícipes, sólo en el mes de junio las gestoras vieron escapar 150.547 clientes. El número total de partícipes al cierre del semestre es de 7,3 millones (casi un millón menos que en el arranque del curso).

El mes de junio también ha sido muy malo en la salida de dinero de los fondos de inversión. Las suscripciones en este mes han alcanzado un importe de 5.806 millones de euros, y los reembolsos, una cifra de 11.952 millones, lo que supone unos reembolsos netos en el mes de 6.146 millones. En los primeros seis meses de 2008, el flujo de entradas y salidas en los fondos de inversión ha sido negativo por valor de 29.940 millones.

Fuente: El Pais.com (06/07/2008)

Los productos españoles apenas se han visto afectados debido a su vinculación con los grandes grupos financieros y al mayor grado de conservadurismo de los inversores. 

Productos complejos
Pero por encima de estas circunstancias, destaca el hecho de que los fondos de inversión no se hubieran protegido adecuadamente contra la crisis del crédito.

James Suglia, socio director de consultoría de KPMG en Estados Unidos, explicó durante la presentación del informe, en el marco de las jornadas Fund Forum que convocan a más 1.300 firmas europeas, que las gestoras aumentaron su exposición a productos complejos antes de la crisis, con el objetivo de aumentar sensiblemente su rentabilidad.

Pero tras el varapalo sufrido tras el estallido de la crisis subprime ha ocurrido completamente lo contrario. Tanto que un 70% de los inversores ha reducido de forma significativa o moderada su apetito por productos de elevada complejidad, según los datos de esta encuesta realizada a 333 altos directivos de 57 países relacionados con la gestión de activos.

Las gestoras españolas no se han visto apenas sacudidas por la inestabilidad de estos productos a nivel internacional gracias a que la mayoría pertenece a grandes grupos bancarios que no asumen riesgos que no puedan controlar, “como se ha demostrado durante la crisis”, asegura Javier Muñoz Neira, socio director responsable del sector financiero de KPMG en España .

“El esfuerzo llevado a cabo por la industria y los organismos supervisores para revisar las carteras y los modelos de valoración de los instrumentos financieros complejos y un adecuado control de límites y riesgo, ha permitido situar a la industria de gestión de activos española en una clara situación de ventaja respecto a otros países”, añade.

El mayor conservadurismo de los inversores españoles ha servido para que el número de productos que invirtieron en derivados complejos como los ABS o los CDO fuera menor que en otros países. 

Para el futuro, el sector tendrá que afrontar retos como la ampliación de los equipos de control de riesgos y la necesidad de comunicar mejor las características de los fondos. Además, los expertos destacan las inversiones alternativas como las que más cartas tienen para triunfar durante los próximos ejercicios.

Patrimonio descendente
Los fondos sufrieron en junio su segundo peor mes del año en cuanto a patrimonio, que se sitúa en 212..000, tras depreciarse  sus activos 8.000 millones de euros,  según datos de Ahorro Corporación. De esta cifra, 5.300 millones de euros fueron salidas netas (diferencia entre suscripciones y reembolsos) de inversores.

“Por si lo ocurrido durante los primeros cinco meses de 2008 hubiera sido poco, en junio se ha recrudecido la batalla del pasivo por la que bancos y cajas aumentan sus ofertas para captar nuevos recursos, con porcentajes de rendimiento impensables hace unos meses y no vistos en los últimos quince años”, señala Marcelo Casadejús, director de márketing de Ahorro Corporación.

Fuente: Expansion.com (02/07/2008)

En enero el sector hace su quiniela de resultado para el año. Pero en junio estas previsiones ya han caído en papel mojado. Donde se decía que los fondos de bolsa ganarían un 7%, pierden un 17%, y los monetarios suben un 1,32% frente al objetivo del 4% en diciembre. Con el elevado crecimiento del coste de la vida y los mercados financieros con viento de levante, es difícil que los fondos de inversión ofrezcan beneficios reales a sus inversores.

Y como prueba, sólo hay que hacer un repaso a los resultados que están dando las distintas categorías inversoras y ver que están muy lejos de conseguir las previsiones de las que se partían a principios de año. Aunque tampoco eran estimaciones demasiado creíbles, si se tiene en cuenta que la asociación Inverco y Ahorro Corporación fijaban en una horquilla de entre el 5 y 10 por ciento la previsión de la rentabilidad de los fondos de renta variable española. Escaso margen de rentabilidad y, además, porque pensar en una subida del 5 por ciento en la bolsa es casi similar a augurar una fuerte caída del mercado.

Y es que la industria de fondos, al igual que los precios, vive uno de sus momentos más críticos, con minusvalías incluso en los productos más conservadores de renta fija a largo plazo. Según los datos de VDOS Stochastics, estos productos registran unos números rojos del 0,53 por ciento en el primer semestre del año. Y si se tiene en cuenta la previsión de la industria de que estos fondos deberían ofrecer una ganancia del 4,25 por ciento en 2008, tienen un importante lastre para conseguir su objetivo.

Conservadora pero atractiva

Más atractiva para esta carrera de 2008 se presenta la renta fija a corto plazo. Sobre todo, según los gestores, para los que invierten en emisiones de bonos corporativos, que están ofreciendo entre un 6 y 7 por ciento en dos años. Estos productos ganan una media del 1,27 por ciento en el primer semestre del año y se quedan casi a mitad de camino del objetivo del 3,75 por ciento para el año augurado por Ahorro Corporación. Pese a que estos fondos son un refugio para momentos de crisis, los inversores siguen prefiriendo llevar sus ahorros a depósitos o directamente a estas emisiones de bonos de las entidades financieras, sobre todo las cajas de ahorros, “la gran competencia ahora de los fondos”, considera Miguel Pérez, director general de Intermoney Gestión.

Por esta razón, los fondos de renta fija han sufrido unos reembolsos netos en junio de 1.786 millones de euros, con lo que la fuga en el año asciende a 7.056,7 millones. Pese a esta salida, las gestoras quieren confiar en que a finales de año la tortilla se dará la vuelta y el dinero retornará a estos fondos desde los depósitos y emisiones de renta fija.

Incluso, algunas firmas, como Gesnavarra, cree que los fondos monetarios pueden estar rentando un 4 por ciento el próximo años. Un resultado que depende, sobre todo, de la decisión que tome el Banco Central Europeo sobre los tipos de interés. Como anticipo de lo que puede pasar, en la última reunión de la institución, su presidente, Jean-Claude Trichet, sugirió una subida.

Si se tiene en cuenta que las letras del Tesoro a 12 meses se subastaron al 4,1 por ciento en diciembre, los monetarios, que invierten en estos activos sin riesgo, deberían estar rentando, por lo menos, la mitad. Sin embargo, su rendimiento es del 1,32 por ciento desde enero, un fuerte retraso si quieren llegar a este 4 por ciento en diciembre.

Los que parece que sí que cumplirán con sus previsiones son los fondos inmobiliarios, que ganan casi el 2 por ciento en este año y el objetivo de rentabilidad está en el 5 por ciento. Y es que su evolución es similar a la de años pasados, ya que estos productos siempre han presumido de ir por libre y no depender de la evolución de los mercados.

Del dicho al hecho…

Tampoco la industria de fondos podía prever una fuga de dinero y de rentabilidad tan profunda en los fondos de renta variable. Ahorro Corporación, por ejemplo, calculaba una rentabilidad en el año de entre el 5 y 10 por ciento para el mercado español y, sin embargo, a mitad de camino arrastra unas caídas medias del 16,69 por ciento, según los datos de VDOS. Y no sólo eso, el miedo de los inversores al riesgo se ha agudizado de tal forma que en estos seis meses se han escapado 1.840,46 millones de este tipo de productos.

En peor situación, los productos ligados a la renta variable europea se han quedado sin 2.253,9 millones netos (suscripciones menos reembolsos) y registran unos números rojos del 17,16 por ciento desde enero, según VDOS.

En este panorama poco halagüeño, la industria ha perdido en seis meses 32.821 millones de euros, el 13,7 por ciento de los 238.699 millones que movían los fondos al cierre de 2007. Una caída nada prevista en la asociación Inverco, que en diciembre auguraba una subida patrimonial del 5,2 por ciento para este año…

Fuente: El Economista (30/06/2008)