Fondos de Inversion

El Grupo Santander ha descartado la liquidación de Banif, la división de banca privada en España. El futuro de esta entidad está asegurado bajo el paraguas del grupo Santander, que de esta manera sale al paso de las especulaciones que habían circulado sobre el destino final de Banif.

Santander sale así en apoyo de su entidad, que se ha visto perjudicada por la quiebra del banco de inversión norteamericano Lehman Brothers. Banif había colocado entre sus clientes unos 400 millones de euros en productos estructurados y la quiebra de Lehman ha provocado la incertidumbre entre los clientes por la posible pérdida de esa inversión.

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Amancio Ortega, creador del imperio Inditex, ha aprovechado la crisis para empezar a tomar nuevas decisiones de inversión. Los beneficiados de las nuevas posiciones de Ortega aún se desconocen pero lo que está claro es quiénes han sido los grandes perdedores: sus sociedades de inversión de capital variable, más conocidas como sicavs.

Según publicó ayer la CNMV, el 14 de octubre, el día en el que se conocieron los planes de rescate que iban a desarrollar los países de la zona euro, el dueño de Inditex decidió retirar el 38,26% del capital de su sicav Alazán Inversiones 2001 o, lo que es lo mismo, recuperó 141 millones de euros. A esta cifra hay que sumar los 65 millones que había retirado el 24 de septiembre. En resumen, en sólo quince días la sicav de Ortega se ha despedido del 49% de sus activos. Esto es, 177 millones.

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Este fondo se sigue gestionado con un alto grado de disciplina a fin de proporcionar a los inversores un buen nivel de exposición a renta variable europea pero sin el elevado nivel de volatilidad que esta exposición conlleva. Para alcanzar este objetivo se gestiona utilizando como referencia un índice de rentabilidad compuesto en un 80% por el índice Eurofirst 300 y en un 20% del Mibor 12M +200pb. El gestor del fondo Luis Beamonte es el responsable en el Santander de esta estrategia desde que se lanzara el fondo en 2003.

Cuenta además con el apoyo de Carlos Siegrist desde 2005. El proceso depende en gran medida de los filtros cuantitativos de diseño propio que dan prioridad a la rentabilidad por dividendo, a la valoración y a la calidad de las partidas de balance para reducir el universo de inversión. Los aproximadamente 60 títulos seleccionados de esta manera se someten posteriormente a un análisis fundamental, gracias a la eficaz ayuda de un equipo de 13 analistas sectoriales paneuropeos. El resultado es una cartera concentrada en una media de entre 50 y 55 posiciones de ponderación casi idéntica. Aunque el proceso utilizado es en su mayor parte sistemático, los gestores emplean un filtro de supervisión crítica.

El ejemplo más claro de esto lo constituye el modo en el que durante el año pasado se reforzaron los criterios utilizados en los balances de situación en relación a los valores financieros para limitar la exposición total a los mismos en la cartera. Entre otras fuentes de valor añadido se incluyen la gestión del efectivo (de 0 a 20%), que refleja los puntos de vista del grupo, así como las estrategias basadas en derivados que tienen como objetivo reducir al mínimo la volatilidad y potenciar la rentabilidad.

Aunque las rentabilidades quedaron rezagadas por detrás del sector tradicional (mainstream) europeo durante 2007, aún son meritorias si se comparan con otros fondos basados en dividendos que registraron peores resultados. El sólido historial de rentabilidad a largo plazo de Schüßler y la reciente incorporación de nuevo personal permiten que el fondo conserve la calificación A de S&P.

PUNTOS CLAVES

Grupo: Santander Gestión de Activos es la gestora de activos de Banco Santander, el principal banco de España. El grupo disfruta además de una sólida presencia en América Latina.

Equipo: El equipo de analistas sectoriales paneuropeo esta integrado por 13 miembros que poseen una media de nueve años de experiencia.

Gestor del fondo: Beamonte cuenta con ocho años de experiencia y lleva gestionando capital desde 2003. Así mismo cuenta con el apoyo de Siegrist desde 2005, este posee 10 años de experiencia como analista.

Estilo: El fondo se gestiona mediante una combinación de filtros cuantitativos y análisis fundamental. Todas las posiciones pertenecen a un grupo con una rentabilidad por dividendo que ocupa el primer 30% del universo de inversión, y en ellas se excluyen los nombres con unos balances débiles.

Rentabilidad: Durante los tres años hasta 31/01/ 2008 el fondo ha tenido un rendimiento de 32,2%, comparado con 27,2% para la mediana del sector y 36,0% para el índice, situándose en el puesto 272/865.

Fuente: Cotizalia.com (16/07/2008)

Con una inflación interanual al 5,1% y unos mercados bursátiles de capa caída, es complicado que los fondos de inversión salgan rentables. Simplemente hay que echar un vistazo a los 2.561 productos de las gestoras españolas para ver que sólo unos pocos logran sacar ventaja a la subida del coste de la vida.

Y la mayor parte de los que lo consiguen pertenecen a los denominados BRIC, que invierten en Brasil, Rusia, India y China.

Según los datos de Morningstar, en el último año únicamente 17 fondos ganan más que el dato adelantado del IPC hasta junio, que se colocó en el 5,1%. Y de éstos, sólo dos superan el 10% de rentabilidad. Se trata del CAM Iberoamérica, de la gestora de la Caja de Ahorros del Mediterráneo, que también consigue mantenerse en el año con una subida del 5,73%.

APUESTAS FIABLES

Este fondo invierte en otros fondos de inversión y para esta ocasión el producto con más peso en su cartera es el CAAM Funds Latin America Equities, que en doce meses gana el 13,2% en dólares, mientras que en euros cede el 2%, según los datos de Morningstar. Además, también confía sus inversiones al fondo MLIIF Latin American y al Schroder ISF Latin American.

Junto a éste, Fibanc Latinoamérica gana un 13,05% en doce meses y el 5,33 % en el año. Este producto, de la gestora de Fibanc, tiene sus principales posiciones en el mercado brasileño, con Brazilian Petroleum y Unibanco como estrellas de su cartera.

Y aunque parezca algo difícil de conseguir, un garantizado se coloca en tercera posición por rentabilidad en doce meses, al ganar el 9,45%. Sin embargo, el fondo BK BRIC Garantizado, de la gestora de Bankinter, no logra pasar el examen de este año, al ceder el 2,02%. Además de garantizar el cien por cien de la inversión, ofrece una posible revalorización ligada al comportamiento de los cuatro principales índices de Rusia, Brasil, India y China, mercados que están ofreciendo caídas más controladas que los países desarrollados.

INMOBILIARIOS RENTABLES

Pero si el inversor no se ve capaz en estos momentos de adentrarse en los países emergentes, dos inmobiliarios logran sacar ventaja a la inflación del 5,1% en doce meses. Eso sí, con rentabilidades más contenidas que los fondos BRIC. Se trata de Segurfondo Inversión y Santander Banif Inmobiliario, que suben más del 5,7%, según los datos de Morningstar.

Este tipo de fondos, que invierte directamente en inmuebles, se mantiene al margen de la crisis, ya que su principal fuente de rentabilidad proviene de los alquileres. Y, además, se caracterizan por conseguir unas rentabilidades sostenidas a lo largo de los años, que suelen rondar el 5%. Los responsables de Santander Banif Inmobiliario auguraban hace una semana que su fondo volvería a repetir ganancias similares a las de ejercicios anteriores, del 6%.

Y con sólo un año y medio de vida, el fondo de inversión libre BBVA & Partners Retorno Absoluto consigue sacar pecho en rentabilidad, al ganar casi un 7% en doce meses. Además, en el año lleva una subida del 4,8%. Con estos resultados, cumple los objetivos para los que se creó. Eso sí, sólo está al alcance de los grandes patrimonios.

Fuente: El Economista (08/07/2008)

¡Que lejos queda ya cuando Metrovacesa valía en bolsa más de 9.000 millones de euros! Fue hace un año. Ahora, la capitalización de esta inmobiliaria es de algo más de 4.000 millones, un volumen que le obliga a compartir su liderazgo en el sector. Sin embargo, su principal rival (o compañero de triunfos) no es otra empresa del mismo estilo, sino un fondo inmobiliario, el Santander Banif Inmobiliario, con un patrimonio de 3.954,33 millones, según los datos de VDOS Stochastics hasta el pasado martes.

Y no sólo eso, este fondo mantiene una rentabilidad del 2,73% este año, en línea con ejercicios anteriores, y tiene previsto cerrar 2008 con una ganancia del 6%, también similar a la de épocas más dulces.

¿Por qué esta diferencia entre el sector inmobiliario y los fondos que invierten directamente en el ladrillo? “La crisis no nos está afectando, porque nuestro principal fuente de rentabilidad son los alquileres, por lo que no nos afecta la ralentización del precio de la vivienda”, indica Carlos Zamora, subdirector general de Santander Real State.

Pero aunque la crisis no caiga como una losa sobre estos fondos, Zamora reconoce que sí que les afecta en cuanto a que no sacan las mismas plusvalías en vivienda residencial, ya que “antes sus precios crecían a dos dígitos y ahora ya no”, indica.

También puede llegar a afectar a las tasaciones de estos productos, aunque para que esto llegue tiene que empeorar mucho la situación de la vivienda en España. La valoración de los fondos se hace a través de dos mediciones, por la capitalización de las rentas y por la del mercado, y la más barata es la que se aplica. Ahora, siempre se rigen por la de las rentas, que es la más barata, pese a que año a año va subiendo, por la actualización del IPC, mientras que la del mercado va bajando. “Sólo si ésta última cayera en picado las tasaciones pasarían a depender de la valoración de mercado”, apunta Zamora como opción remota.

Ganar un 1,77% este año

Muestra de la buena salud de estos fondos es que ninguno de los que conforman la oferta española -excepto Habitat Patrimonio, que cae un 0,12%- se ha colocado en números rojos desde que comenzó la crisis, aunque suavizan sus ganancias frente a años anteriores. Desde que arrancó el año suben una media del 1,77%, mientras que en el mismo periodo de 2007 la ganancia era del 2,16%, según los datos de Inverco. Una rentabilidad que supera de media el 5% en doce meses, con lo que queda cubierta la subida del 4,6% de la inflación interanual.

Y de los nueve productos que se comercializan en España ligados a los inmuebles, el más rentable es el de Santander, que gana el 6,22% en doce meses. Frente a este buen resultado, BBVA Propiedad, que es el segundo más grande y se colocaría como la quinta inmobiliaria nacional, al gestionar 2.088,63 millones, se ha quedado más rezagado, al ganar un 0,19% este año y el 2,62% en los últimos doce meses.

Fuente: El Economista (27/06/2008)