Fondos de Inversion

La gestora estadounidense aconseja optar por una mayor diversificación de la cartera y, en el caso de los inversores más cautos, invertir en fondos mixtos moderados. En bolsa, prefieren los mercados desarrollados a los emergentes. Encuentran el mayor atractivo en los sectores sensibles a los tipos y las áreas defensivas.

“Los lemas para los inversores en 2009 serán la cautela y la diversificación. En vista de retornos atractivos en el mercado de renta fija y un posible rally de mercado bajista en las clases de activos de mayor riesgo, la mejor manera de protegerse contra las fluctuaciones imprevistas será invirtiendo en carteras moderadas”. Trevor Greetham, gestor del Fidelity Funds Multi-Asset-Strategic Fund, destaca que después pasar la mayor parte de 2008 preocupados por la inflación, el principal temor de los responsables políticos ahora será la posibilidad de una deflación.

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La crisis será larga y profunda y, aunque el mercado presenta ya muy buenas oportunidades de inversión, no hay que tener demasiada prisa por entrar en los activos de mayor riesgo. Ésta es la visión de Mickael Benhaim, director global de renta fija de Pictet Asset Management. “La recesión actual puede ser la peor en décadas y presenta ciertas similitudes con la crisis de 1981-1982. El fondo de la crisis se tocará a finales de 2009 o en la primera parte de 2010. Pero la recuperación será lenta”, afirma.

Según este experto, el BCE podría bajar los tipos hasta el 2% en el corto plazo y la Fed podría todavía recortar hasta otro medio punto en Estados Unidos. “Hace sólo cuatro meses, la principal preocupación era el miedo a la estanflación. Hoy el problema es la deflación. Creo que vamos a registrar una tasa de inflación negativa o cercana a cero en Estados Unidos hacia la primera mitad de 2009”, señala. Para Benhaim, los precios actuales de muchos activos presentan oportunidades de compra interesantes. Pero hay varios motivos para mantener la cautela. “No creemos que la fase de desapalancamiento y liquidación indiscriminada de activos pueda terminar antes del primer trimestre del año próximo”, explica.

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La volatilidad extrema de los mercados de valores durante el mes de octubre, con las consiguientes caídas de precio de los activos, ha ahuyentado, más si cabe, a los grandes inversores. Los gestores de fondos llevan meses elevando las cotas de liquidez de sus carteras, o lo que es lo mismo, reduciendo su exposición a los activos de renta fija y variable para cubrirse ante la incertidumbre reinante.

El último Barómetro de los Fondos que elabora Lipper entre las principales gestoras españolas refleja una intensificación de la aversión al riesgo en el último mes. A cierre de octubre -el sondeo se cerró el pasado viernes- los gestores mantienen de media un 29,95% en liquidez, lo que supone un incremento significativo con respecto a la cifra del mes anterior (del 21,78%) y marca además el nivel más alto desde que comenzó a realizarse esta encuesta hace ya dos años. Un 38,5% de los gestores declara tener posiciones en liquidez superiores al 11% en sus carteras globales.

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