Fondos de Inversion

La crisis de las subprime y todo lo que ha venido después  ha cambiado radicalmente el perfil de los fondos monetarios, y más concretamente el de los fondos monetarios dinámicos. “Los fondos que invertían en titulizaciones hipotecarias y demás activos y que buscaban batir rentabilidades a base de ganar riesgo están acabados”, afirma tajante Javier Ruiz Villabrille, director en España de Dexia.

Ahora, la familia de fondos monetarios dinámicos ha ganado en diversidad y ha cambiado sus inversiones en renta fija sofisticada y pocas veces comprensible de antaño por estrategias menos rentables pero también más seguras, dentro de lo que cabe. “El monetario dinámico se diferencia del monetario en que invierte una parte de la cartera con mayor flexibilidad, ya sea en divisas, renta variable o renta fija para ganar una rentabilidad adicional”, afirman en Profim.

Sin embargo, en cuestión de rentabilidades, tan sólo uno, CAAM Arbitrage VAR 2 Classic, cumple con el objetivo de estos productos: batir la rentabilidad de los fondos de dinero. Se anota revalorizaciones del 14% en el año gracias a su apuesta por el arbitraje de divisas y tipos de interés tanto en los países desarrollados como emergentes.

Regreso de inversores

Algunas de sus inversiones más rentables, según explicaba el gestor a finales de agosto, son las posiciones a largo plazo que tiene sobre el dólar y el yen, aunque en el último mes estas estrategias no les hayan dado demasiadas alegrías.

Sea como fuere, este producto supone una excepción ya que las ganancias del resto de la industria (en torno al 2-3% en el año), que vienen a demostrar que el lavado de cara que se han hecho los monetarios dinámicos no ha provocado un regreso de inversores ya que no ven que se cumpla su gran ventaja sobre los fondos de dinero.

“La mayoría no sólo no han alcanzado sus objetivo de batir a los fondos de dinero, sino que han obtenido rentabilidades negativas los últimos doce meses, lo que ha supuesto una gran decepción y restado confianza entre los inversores”, comenta Gonzalo Rengifo, director general de Pictet en España, quien recomienda invertir en fondos más seguros como los de liquidez.

En resumen, podría decirse que los fondos monetarios dinámicos siguen sin levantar cabeza, pese a su cambio de estrategia. Prueba de ello la da su patrimonio. Según los datos de VDOS (sólo incluyen a las gestoras españolas), los activos bajo gestión de estos productos han caído un 45 por ciento, hasta los 1.600 millones de euros, frente a los 2.900 millones que tenían en 2007.

Pioneros en el sufrimiento

Y es que parece que los inversores se resisten a olvidar que fueron los primeros en sufrir las consecuencias de una crisis que, aunque se inició en el mercado hipotecario, ha terminando contagiando al mercado financiero y sobre todo al mercado crediticio.

Cabe recordar que hace ahora un año, tres fondos, todos ellos de gestoras internacionales, echaron el cierre como consecuencia de las posiciones que tenían en activos ABS (asset backed securities), que dejaron de valorarse en el mercado. Sólo uno, Parvest Dynamic ABS, sigue comercializándose en el mercado español. El resto siguen congelados, a la espera de que el mercado interbancario se recupere.

Pero no hay que remontarse hasta el año pasado para ver cómo se han visto afectados estos productos. “En septiembre han caído de media un 1,86%, ya que se han visto tocados por el aumento de los diferenciales de crédito (spreads) y la caída en el precio de las emisiones conn un plazo superior a seis meses”, asegura José María Luna, analista de Profim.

Ante esta situación, la mayoría de gestores opta por recomendar fondos que inviertan en depósitos o en activos de deuda pública o, en su defecto, en deuda corporativa de empresas con elevada solvencia, es decir con rating de A o AA. En este último caso, se recomienda que se haga a muy corto plazo para evitar casos como el de Lehman Brothers, cuya calidad crediticia pasó del cielo al infierno en cuestión de horas.

Fuente: El Economista (03/10/2008)

Dexia Asset Management comercializa Dexia Equities L Sustainable Emerging Markets, un fondo sostenible de renta variable que presenta a los inversores la oportunidad de aprovecharse del crecimiento en los mercados emergentes mundiales, siempre teniendo en cuenta los desafíos y los principios del desarrollo sostenible.

La originalidad del proceso de gestión de Dexia Equities L Sustainable Emerging Markets radica en que combina un análisis sostenible interno y un análisis financiero (cuantitativo y cualitativo). Se trata de un fondo Sicav de derecho luxemburgués con pasaporte europeo, que pretende obtener un rendimiento superior a su índice de referencia (MSCI Emerging Markets), de un 2% cada año.

Un análisis doble

El proceso de inversión del fondo Dexia Equities L Sustainable Emerging Markets combina un análisis de sostenibilidad y un análisis financiero de forma integrada y sistemática.

El proceso sostenible constituye la primera etapa del fondo. Toma en consideración una evaluación normativa de las empresas, basada en el Pacto Mundial de las Naciones Unidas (United Nations Global Compact), y un examen de su grado de implicación en las actividades que a menudo se identifican como controvertidas. Se hace hincapié en que la empresa haga gala de un comportamiento positivo y responsable. Además, forman parte integrante del análisis los desafíos clave del desarrollo sostenible como son el cambio climático y el envejecimiento de la población, ambos con un significativo impacto en la economía, los pueblos, el medio ambiente y la sociedad.

Este análisis de sostenibilidad se integra en un riguroso análisis financiero, cuantitativo y cualitativo, que se lleva a cabo a lo largo de todo el proceso de selección de los títulos de renta variable.

Un fondo innovador que combina rentabilidad y sostenibilidad

Gaëtan Herinckx, director de Inversiones Sostenibles y Responsables, declara: “Dexia Equities L Sustainable Emerging Markets es uno de los primeros fondos sostenibles de renta variable? que invierte en el conjunto de los mercados emergentes mundiales. Constituye una baza adicional para los inversores en busca de oportunidades que les ofrezcan resultados a largo plazo, pero respetando los principios del desarrollo sostenible.”

Jan Boudewijns, director senior de los Mercados emergentes, explica: “Las perspectivas de los mercados emergentes conservan su gran atractivo. Dada la actual crisis de los mercados, la volatilidad podría mantenerse elevada a corto plazo pero, a largo plazo, la creciente importancia económica de los mercados emergentes aún no ha sido totalmente integrada en los mercados financieros.”

Fuente: Finanzas.com (01/10/2008)

En medio de un escenario de reembolsos masivos en el sector, los productos cotizados destacan entre los fondos que más dinero captan del mercado europeo.

Es en los momentos difíciles cuando se ve de qué pasta está hecho uno. Y los fondos cotizados (ETF) han demostrado estar fabricados con una carcasa que resiste mejor los golpes de la crisis. Desde que comenzó la salida de inversores de los fondos, que ha provocado las mayores fugas de dinero de la historia, los ETF son prácticamente los únicos productos capaces de captar dinero.

Esto es lo que se desprende del último informe exclusivo elaborado para EXPANSIÓN por JPMorgan y el proveedor de datos Feri. Los ETF figuran entre los productos que más dinero han captado durante el segundo trimestre de 2008, un periodo en el que el sector europeo ha sufrido salidas netas (diferencia entre suscripciones y reembolsos) de 45.700 millones de euros.

Frente a los elevados reembolsos, los activos bajo gestión de los fondos cotizados europeos crecieron en un 3,23% entre abril y junio, de acuerdo a las cifras de Lipper.

Barclays y Deutsche Bank han destacado como las dos gestoras que más dinero han captado, gracias a sus negocios de ETF.

Ventajas

Los fondos cotizados aportan una serie de atributos muy valoradas por los inversores en estos tiempos. El primero, sus bajas comisiones. El hecho de que repliquen un índice hace que estos productos no carguen apenas comisión a los ahorradores, al contrario que, por ejemplo, los fondos tradicionales de renta variable que cobran el trabajo de grandes equipos gestores.

Además, permiten la exposición a casi cualquier activo de bolsa y renta fija con liquidez inmediata, al contrario que los fondos, que dan entrada y salida a los inversores una vez al día. Otra ventaja para los ETF es el mal momento que están sufriendo su mayor competidor, los fondos de gestión activa. Los gestores lo han tenido difícil para evitar las caídas indiscriminadas de los mercados. En medio de este clima, han aparecido los ETF inversos, que suben cuando cae un índice, de gran éxito entre los ahorradores.

En España, las noticias en el sector de fondos cotizados son ambiguas. Por un lado, BBVA cuenta con uno de los productos que más dinero han captado en Europa, el AFI ETF Monetario Euro. Sin embargo, Santander decidió en julio liquidar sus cuatro fondos cotizados y salir por el momento del negocio.

Junto a los ETF, los productos que más éxito están teniendo, según el informe de JPMorgan y Feri, son los monetarios, con un incremento de patrimonio en el trimestre de 17.000 millones de euros. Algunos de los que más éxito han tenido son el Cominvest Institutional Cash Plus, de Commerzbank, o el Dexia Money + Double Alpha, de Dexia.

Incertidumbre

La otra cara de la moneda es para los fondos de renta fija. Muchos de estos productos han sufrido ante la incertidumbre reinante en el segundo trimestre del año respecto a la política monetaria de la Reserva Federal y el BCE, y las tensiones del mercado de crédito.

Aun así, los ahorradores han cribado la categoría en busca de productos con los que mantener sus carteras a salvo y, sorprendentemente, seis de los diez productos más exitosos del mercado pertenecen a la renta fija. Entre ellos destacan el DWS Rendite Optima Four Season, de Deutsche Bank, y el Santander Depósitos Plus, de la gestora de Santander.

El número uno del ránking de los fondos más comerciales es para un producto mixto, el BGF Global Allocation Fund, de Blackrock. Con este tipo de fondos los inversores confían en el gestor la decisión de apostar por renta variable o renta fija en función de las condiciones de mercado.

En el caso de los fondos de renta variable, los inversores europeos se han decantado por ETF; fondos de retorno absoluto como el Blackrock UK Absolute Alpha, de Blackrock, y el JPMorgan Highbridge Statistical Market Neutral Fund, de JPMorgan; y la bolsa norteamericana.

Demanda de garantizados
También han tenido éxito los garantizados, gracias a su carácter defensivo y el hecho de que protejan el capital. Entre los españoles, los dos que más han captado son el Banesto Garantizado Mayor Valor Plus, de la gestora de Santander, y el Ahorro Corporación Euribor Más 50 Garantizado.

Por países, España tiene el dudoso honor de registrar los mayores reembolsos de Europa, seguido por Italia y Francia. Mientras, Alemania y Reino Unido, dos de los mercados donde los fondos cotizados cuentan con una mayor tradición, son los dos únicos países que se libran de los reembolsos.

Fuente: Expansion.com (14/09/2008)