El Banco Central Europeo siguió ayer a pies juntillas el guión esperado por el mercado y subió los tipos de interés de la zona euro 25 puntos básicos, dejando el precio del dinero en el 4,25%.
Aunque el presidente de la institución dejó ver que la medida es puntual y no la primera de una serie de subidas consecutivas, en un entorno de tipos de interés al alza y con un escenario macroeconómico deteriorado, la búsqueda de liquidez y seguridad se imponen a la hora de buscar un producto de inversión.
Los expertos lo tienen claros las opciones: los fondos monetarios y los depósitos son las opciones más atractivas, si se dieran nuevas subidas de tipos.
Según Rafael Hurtado, director de multigestión de Banco Popular, con el precio del dinero al alza, los fondos monetarios de renta fija a corto plazo son los productos más seguros y atractivos y ofrecen una rentabilidad similar a la de los depósitos, de más del 4%. Sin embargo, el experto señala que “los fondos tienen una pequeña ventaja fiscal, ya que, al no pagar rendimientos explícitos, permiten aplazar el pago de impuestos”.
Juan Ramón Caridad, socio inversor de Atlas Capital, explica que, si tradicionalmente en entornos de subidas de tipos los fondos de titulizaciones han destacado como los vehículos de inversión más interesantes, la crisis de liquidez obliga a buscar otros activos.
Renta fija de emergentes
El gestor aconseja invertir en fondos monetarios de renta fija a quienes busquen una cartera conservadora y, si el perfil del inversor es algo más arriesgado, recomienda los fondos de renta fija de emergentes en divisa local, que pueden beneficiarse de la apreciación de esa divisa, otra de las vías para luchar contra la inflación.
Fernando Hernández, responsable de gestión de Inversis, explica que en un escenario de subidas del precio del dinero, la renta fija a largo plazo sale mal parada, porque hay más tensiones. Por el contrario, los plazos cortos, al ser más líquidos, se benefician de este contexto.
Hernández señala que tanto los fondos monetarios a corto plazo, como los depósitos, son interesantes en este momento y presentan retornos similares. Sin embargo, el experto se decanta más por los monetarios.
“Las entidades financieras se han visto obligadas a aumentar la remuneración de sus depósitos para atraer clientes, pero este producto es más ilíquido que los fondos y, cuando vencen, se tiene que pagar impuestos”, añade.
En cuanto a la renta variable, los expertos coinciden en que el alza del precio del dinero perjudica a todos los sectores en general, aunque algunas compañías se ven especialmente penalizados.
Javier Barrio, director de ventas institucionales de BPI, manifiesta que las acciones ya están reflejando la subida de los tipos y la clave está en augurar qué hará el BCE en los próximos meses. “Las empresas que arrastran una deuda importante, como las constructoras, van a sufrir con mayor fuerza la subida de tipos.
Además, los bancos, que habitualmente sacaban tajada del alza del precio del dinero por el impacto en sus márgenes, ven ahora un riesgo en la política restrictiva de Trichet. “Con la escalada del Euribor y los datos de empleo, una subida de tipos repercute en el incremento de la morosidad”, explica Barrio.
Fuente: Expansion.com (04/07/2008)
