Fondos de Inversion

La cultura japonesa es célebre por su ritmo pausado y ceremonioso, pero en 2008 el comportamiento de los fondos de renta fija nipona está siendo de todo menos suave. Sin embargo, a veces todo depende del cristal con que se mire. Si nos fijamos en el ranking de los 15 fondos más rentables en lo que va de ejercicio, encontramos que siete de ellos son productos de deuda en yenes.

Eso sí, los espectaculares repuntes que muestran estos fondos tienen trampa. Según los expertos, responden casi exclusivamente al efecto divisa. La divisa de estos productos es el yen, que muchos expertos consideran la moneda estrella de la crisis, es decir, una de las que más se pueden apreciar en este complicado momento de mercado. De hecho, aunque esta semana con la bajada de tipos de interés en Estados Unidos ha vivido fuertes recortes, superiores al 5% frente al dólar y cercanos al 10% frente al euro, en 2008 se anota más de un 13 y de un 27%, respectivamente, contra estas divisas.

(más…)

El fondo Carmignac Euro-Entrepreneurs invierte fundamentalmente en acciones de pequeñas y medianas empresas de la zona euro (en España se distribuyen otros 69 fondos con parecida política de inversión). Su cartera está diversificada entre 50 o 60 valores, concentrando un 20% en empresas de salud y otro 20% en materias primas y energía. El resto se reparte entre acciones de compañías con un elevado nivel de flujo de caja libre (el dinero que son capaces de generar las empresas después de que se han tenido en cuenta sus inversiones en plantas y equipos).

Según el gestor del fondo, Jordan Cvetanovsky, la inversión se realiza en empresas que son “robustas, aunque no necesariamente cíclicas”. El patrimonio está invertido en un 92%, dejando el 8% restante en liquidez. Sin embargo, en este momento, y ante las dificultades por las que pasan las Bolsas, tienen cubierta una parte de la cartera con futuros financieros, lo que termina haciendo que la exposición al riesgo sea de tan sólo el 80%. Subraya Cvetanovsky las dificultades de realizar las coberturas con éxito en un momento como éste en el que se suceden con toda rapidez días de subidas y bajadas fortísimas en Bolsa.

Entre las decisiones menos afortunadas del fondo estuvo el mantener las posiciones en China durante más tiempo del conveniente ya que no previeron que la economía china se iba a desacelerar tan rápidamente tras los Juegos Olímpicos. Algo parecido les sucedió con Rusia, aunque en este caso evitaron parte del colapso que han sufrido las cotizaciones allí ya que cubrieron parte de la cartera con futuros de la Bolsa rusa.

También cree el gestor del fondo que entraron demasiado pronto en empresas relacionadas con el sector inmobiliario en Austria y cita en concreto Inmmoeast. Lo explica diciendo que cuando compraron “la empresa cotizaba a un 40% de lo que era su valor contable sin imaginar que llegaría a cotizar a un 18% de ese valor”.

Un acierto ha sido la reducción en empresas relacionadas con las materias primas agrícolas y la energía (fertilizantes, minas, etcétera) aunque no supieron ver venir con tiempo suficiente la caída de sus precios. También el no haber tenido en la cartera del fondo ni bancos ni empresas de construcción o inmobiliarias.

Entre las mejores inversiones cita la compra de acciones de Smit, la compañía holandesa de servicios portuarios, ya que realizaron la inversión cuando llegó a sus niveles mínimos. Otra inversión acertada fue la compra de Pure Circle, una empresa especializada en la obtención de extractos naturales, entre ellos, productos que sean alternativos al azúcar y cuyos clientes son empresas como Pepsico.

Preguntado sobre el futuro de este tipo de fondos, Cvetanovsky se muestra optimista (”las empresas ya están muy baratas”) aunque admite que “si el mercado se guía más por impulsos que por valoración aún se podrían vivir malos momentos”.

El fondo tiene un patrimonio de 170 millones de euros y las comisiones y gastos anuales (TER) cargados por la gestora ascienden a algo más de 1,57% sobre el patrimonio total, un 18% por debajo de la media de gastos para la clase de fondos con parecida política de inversión, que es del 1,90%.

Fuente: El Pais (05/10/2008)

Cada vez más expertos creen que el dólar avanzará posiciones frente al euro tras años de debilidad. Los productos monetarios en divisa norteamericana son una de las opciones más seguras para beneficiarse de esta tendencia.

Los gestores están teniendo uno de los años más difíciles que se recuerdan a la hora de seleccionar activos que les alejen de las pérdidas. Pero aún les queda alguna bala en la recámara, entre las que brilla con luz propia la posibilidad de un remontada del dólar frente al euro. Durante los últimos doce meses la divisa europea se ha apreciado un 15% frente al dólar, lo que hace que los expertos apuesten por que esta tendencia se invierta en el corto plazo.

Los inversores que crean en esta tesis tienen varias opciones para beneficiarse de ella, como son los fondos que invierten en renta variable norteamericana. Pero para los que buscan una vía más segura, están los productos monetarios en dólares, que dedican su dinero a activos de renta fija a corto plazo y se benefician o perjudican de las variaciones de la divisa. También les beneficia un escenario de perspectivas de subidas de tipos como el actual, que eleva las rentabilidades de los productos de renta fija a corto plazo.

SGAM Money Mkt USD
El preferido de Fondotop, Tressis, Inversis Banco y Profim
Este fondo de Société Générale está entre los favoritos de los cuatro expertos del sector consultados. Se trata de un producto del mercado monetario norteamericano con la más alta calificación crediticia y que tiene un objetivo de conseguir un rendimiento similar al del mercado interbancario de este país. Este fondo está en el primer cuartil de los monetarios en dólares durante los tres años, 2008 incluido. Sin embargo, su rentabilidad se ha visto perjudicada por la depreciación del dólar frente al euro, y se deja un 5,2% en 2008.

Julius Baer Dollar Cash
La selección de Inversis Banco y Fondotop
Invierte en valores de interés fijo y variable y en instrumentos del mercado monetario emitidos en dólares y avalados por prestatarios privados o públicos de elevada solvencia. El 95% de la cartera de este fondo de Julius Baer son valores de ráting A o superior y el 50% tiene vencimiento inferior a un año. Este producto de inversión es ligeramente más volátil que el de Société Générale y presenta mayor rentabilidad en lo que llevamos de ejercicio. Su comisión de gestión es del 0,30%.

JPM US Dollar Liquidity
La elección de Profim
Su cartera se destina a la compra de títulos denominados en dólares de alta calidad crediticia y con una duración inferior a nueve meses (más del 40% de la cartera la componen activos con una duración inferior al mes). Dentro de los activos que componen su patrimonio se encuentra la renta fija emitida por los gobiernos y organismos públicos, repos, depósitos a plazo fijo, pagarés de empresa y titulizaciones de activos. Al estar invertido en activos de renta fija de muy corto plazo, el producto de JPMorgan AM se ve muy beneficiado por el alza de los tipos de interés.

Fidelity Inst Cash USD
El escogido por Tressis
Este fondo monetario tiene la mayor calificación crediticia posible y está entre los primeros del ránking de su categoría. Su estrategia pasa por invertir en instrumentos del mercado monetario con un vencimiento medio inferior a 60 días sin emplear derivados. A lo largo de su historia no ha mostrado nunca rendimientos negativos y su volatilidad durante los últimos tres años es de 0,07%. En la actualidad, Fidelity gestiona un importe superior a 92.000 millones de dólares (58.600 millones de euros) tan sólo en fondos monetarios.

Fuente: Expansion.com (06/07/2008)