En septiembre, las entidades que participan en la competición de las carteras de fondos han sufrido con especial crudeza los descensos del mercado, pasándoles factura sus posiciones en mercados emergentes.
Septiembre ha dado pocas alegrías a los inversores, algo que han sufrido en sus carnes los gestores de carteras de fondos que participan en la competición organizada por EXPANSIÓN y Allfunds Bank, entidad especializada en dar servicio a las entidades que distribuyen fondos de inversión. El mes terminó para las carteras agresivas, aquellas sin límite de inversión, con una caída del 9,43%. Este descenso supera al registrado por el índice español Ibex 35 en el mismo periodo, que alcanza el 6,5%.
¿La razón? La exposición que tienen las carteras de fondos de inversión a productos en mercados emergentes y materias primas, unos de los más dañados durante el mes. En el caso de los fondos en países en vías de desarrollo, las caídas llegaron al 16%, mientras que en los productos de materias primas se dejaron casi un 20%. Las carteras de fondos agresivas tienen de media una exposición cercana al 8% en estos productos, pero en algunas entidades el peso alcanza el 20%.
No obstante, esto no debería suponer un jarro de agua fría para la diversificación internacional. En el conjunto del año, la estrategia seguida por los gestores consigue reducir de forma significativa las pérdidas acumuladas por el Ibex. Mientras que el índice español se deja un 27,6% en los nueve primeros meses del año, las pérdidas en las cestas agresivas se quedan en el 16%, casi la mitad.
En el caso de las carteras conservadoras, aquellas con una volatilidad máxima del 4%, las pérdidas en el mes ascendieron al 2,06%, lo que hace que entren en terreno negativo en el conjunto del año, con un descenso medio del 1,72%.
En septiembre, los gestores de cartera han optado por reducir el nivel de riesgo ante las incertidumbres existentes. Así, si en agosto el peso de los fondos de acciones en el conjunto de la cartera era del 57%, a finales de septiembre se había recortado en cinco puntos, hasta el 52%. Las mayores rebajas tienen lugar en productos de bolsa de países emergentes. Así, los fondos en Asia-Pacífico, Brasil y Europa Emergente pierden en el último mes más de un tercio del peso que tenían en la cartera. En conjunto, los fondos de bolsa de países en vías de desarrollo pasan de tener un peso del 9,37% en las carteras agresivas al 7,68%.
Dentro de otras categorías de activos, también son los fondos en regiones emergentes los que más ven reducidas sus posiciones: los productos mixtos en estos mercados casi desaparecen cuando tenían en agosto un peso del 1,72% en el total de la cartera y los de renta fija ven casi reducida su presencia a la mitad.
Los gestores prefieren centrar sus inversiones en renta variable en mercados más grandes y líquidos, como los europeos, estadounidenses y japoneses, que aumentan su peso con respecto a agosto. Esto se refleja en los productos que más aparecen en las carteras. Uno de bolsa europea, el Fidelity European Agressive, está presente en seis cestas de fondos y es el producto de bolsa que más se repite. Junto a él, hay un fondo sectorial, el Pictet Biotech, de la gestora suiza, en cuatro carteras.
Refugio monetario
El dinero que se evapora de los fondos de acciones encuentra refugio en los productos que invierten en activos monetarios y que cuentan con un elevado volumen de títulos del Tesoro en su cartera. En el último mes, el peso de los fondos monetarios en la cartera agresiva ha pasado del 11,7% al 18,7%, con un aumento de siete puntos. En el caso de la cestas conservadoras también se observa un aumento del 36% al 39%. Esto ha llevado a que el fondo JPMF Euro Liquidity, de JPMorgan AM, esté presente en cuatro carteras. Este producto invierte en emisiones de alta calidad, en especial en producto de Gobiernos.
Los fondos mixtos con políticas de inversión flexible y gestores que han demostrado consistencia en la gestión continúan siendo otra de las bazas a la hora de preparar una cartera diversificada. En el caso de las cestas agresivas, estos productos representan el 16% de la inversión y en las conservadoras, el 25%. El interés que presentan estos fondos queda patente al ver los productos más repetidos en las carteras: un fondo como el BGF Global Allocation, de BlackRock, o el Carmignac Patrimoine, de la gestora francesa, son dos ejemplos de productos consistentes en manos de gestores de prestigio. El fondo de BlackRock se encuentra en seis carteras conservadoras y cuatro agresivas y el producto de Carmignac, en cuatro cestas conservadoras.
Seguimiento en Expansion.com
Una veintena de entidades responden desde principios de año al reto que EXPANSIÓN Y Allfunds Bank lanzaron para poner a prueba su calidad al gestionar de forma activa carteras de fondos de inversión. Cada firma diseña una estrategia agresiva y otra conservadora, que pueden recomponer cada mes con un mínimo de cinco fondos de inversión y un máximo de diez. Al igual que sucedió en la edición anterior, los lectores pueden seguir cada semana la evolución de todas las cestas en www.expansion.com.Además, cada mes se puede encontrar en las páginas de EXPANSIÓN un análisis detallado de todos los cambios que se han producido dentro de la revisión de final de mes, junto con un seguimiento de las carteras que mejor rentabilidad han obtenido durante el mes.
Fuente: Expansion 813/10/2008)
