Fondos de Inversion

El endowment (una especie de fondo de inversión que usan las universidades y otras instituciones para financiarse) de Harvard es un auténtico mito en el mundo de la gestión. Es el más grande del mundo en su clase, con 36.900 millones de dólares en junio, y acumula el track record más impresionante que uno pueda echarse a la cara: subidas superiores al 20% y al 30% año tras año desde hace 40 con independencia de la marcha de los mercados, gracias a una apuesta decidida por la innovación y por las nuevas fórmulas de gestión alternativa, incluyendo hedge funds, capital riesgo e inversiones inmobiliarias.

Pero este mito se ha derrumbado este año. Ayer se supo que el endowment, gestionado por algunos de los profesionales más prestigiosos del mundo, ha perdido un 30% desde el 30 de junio. Incluso los newsletters de inversión, que muchos desprecian por no ser más que puro marketing de lunáticos en muchos casos, lo han hecho mejor, aunque no mucho: pérdidas del 28,9% como media en el mismo período.

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Una de las primeras lecciones que se aprenden cuando uno se introduce en el mundo de la inversión es que las bajadas de tipos de interés siempre benefician a la renta variable. Pero la bolsa no es la única que sale ganando. Según los expertos, la inminente bajada de tipos va a volver a encontrar en la renta fija a su caballo ganador. La idea de inversión está clara; pero ¿a corto o a largo? ¿pública o privada?.

En condiciones normales de mercado, la bajada de tipos beneficiaría a la renta fija a largo, porque los precios subirían y las rentabilidades bajarían (la relación entre precio y rentabilidad de los bonos es inversamente proporcional) y perjudicaría a la renta fija a corto. Pero, en las condiciones actuales, la cosa no está tan clara. Depende de que esta bajada de tipos se traslade al mercado interbancario.

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