Fondos de Inversion

Dexia Asset Management, en colaboración con Deniz Portfolio Management, inaugura dos nuevos fondos: Dexia Equities L Turkey and Dexia Bonds Turkey, que ofrecen nuevas oportunidades en lo que se refiere a soluciones de inversión en el mercado turco.

Tras la adquisición del grupo de servicios financieros DenizBank –uno de los principales bancos turcos– por parte de Dexia, Dexia Asset Management ha establecido una estrecha colaboración con su homólogo turco, Deniz Portfolio Management.

A través de elllos se les ofrecerá a los inversores los fondos Dexia Bonds Turkey y Dexia Equities L Turkey, que permiten a los inversores acceder a los mercados de valores y al bono turco, habitualmente de acceso difícil para los inversores no cualificados.

Dexia Bonds Turkey  invertirá en valores emitidos por el gobierno turco y en Eurobonos denominados YTL, emitidos por organizaciones internacionales. El punto de referencia del fondo es JP Morgan Turquía. El fondo tiene la intención de superar el punto de referencia en 100 puntos base en un periodo continuo de tres años, a un nivel de riesgo específico.

Dexia Equities L Turkey tiene un procedimiento de inversión que se basa en proyectos de investigación interna. El proceso de selección de títulos es una combinación de análisis fundamentales -llevados a cabo por el equipo de investigación Deniz Portfolio Management- y de selección cuantitativa mediante un modelo patentado elaborado por Dexia Asset Management.

El punto de referencia del fondo es MSCI Turquía, que consiste en 30 grandes valores (blue-chips) cotizados en la bolsa de Estambul (BVE). Aunque también se puede invertir en  valores fuera del índice de referencia, éstos deben cotizar en el Índice Nacional 100 BVE (el índice local BVE). El objetivo del fondo es superar el índice de referencia en un 2%.

¿Por qué invertir en Turquía?

Según explica Dexia, Turquía tiene un atractivo inversor multifacético: El PIB ha aumentado un 122% desde 2004, su población activa es joven, dinámica y cualificada. En este sentido, dice la entidad, unos 70 millones de habitantes con una media de 29 años de edad se convertirán en el soporte económico del país.

Además, su ubicación es estratégica y es un lugar de tránsito esencial para varias fuentes de energía, como el gas y el petróleo. Su divisa permanece sólida, a pesar de la reciente depreciación y la inflación se mantiene en el objetivo gracias a una política monetaria rigurosa.

Fuente: Finanzas.com (03/09/2008)

El HSBC GIF Euroland Equity Fund se gestiona con un estilo bottom up bien definido que representa una síntesis del enfoque “rentabilidad y valoración” de Halbis, la división de gestión activa de fondos del grupo HSBC. Frédéric Leguay tomo el relevo del fondo en mayo de 2007. Frédéric había liderado el equipo desde 2006 y por tanto estaba plenamente comprometido con el estilo de inversión disciplinado del grupo. Cuenta con 17 años de experiencia en inversión y con el apoyo de un equipo de gran experiencia formado por cinco gestores y cuatro analistas.

Leguay sigue un estilo de gran convicción a la hora de construir su cartera de 70 títulos de mediana y gran capitalización. No le preocupan las desviaciones respecto al índice de referencia MSCI EMU y esta dispuesto a asumir apuestas importantes para obtener una rentabilidad superior de su selección de títulos. El análisis fundamental da prioridad a la identificación de compañías cuya rentabilidad ha sido infravalorada, bien sea esta elevada y estable, o baja pero en clara trayectoria ascendente.

Estos títulos han sido favorecidos por el reciente clima de mayor incertidumbre en el mercado, garantizándoles un año adicional de excelente rentabilidad. Desde la puesta en práctica de esta estrategia en octubre de 2004, el fondo se ha apuntado un corto auque sistemático historial de rentabilidad superior a la media. Cabe destacar que estos resultados se han logrado en medio de condiciones de mercado inestables y que se han mantenido durante el mandato de Leguay. Es más, Leguay ya se había forjado un historial de rentabilidad contrastado en su anterior cargo. Su experiencia así como la del equipo en que se apoya son factores que corroboran el mérito del fondo para mantener la calificación A de S&P.

PUNTOS CLAVES

Grupo: Sinopia fue creada en 1989 y es el negocio de gestión cuantitativa de fondos del grupo HSBC, una de las mayores entidades de servicios bancarios y financieros del mundo.

Equipo: El equipo está compuesto por seis gestores de cartera y cuatro analistas con una experiencia media de 16 años en el sector.

Gestor del fondo: Frédéric Leguay posee 17 años de experiencia en la gestión de renta variable europea. Dirige el equipo desde 2006.

Estilo: Esta cartera que incluye de 50 a 70 títulos, se construye íntegramente con un estilo bottom up que emplea el enfoque de “rentabilidad y valoración” de Halbis.

Rentabilidad: Durante los tres años hasta 31/01/ 2008 el fondo ha tenido un rendimiento de 42,2%, comparado con 32,0% para la mediana del sector y 44,3% para el índice, situándose en el puesto 16/361.

Fuente: Cotizalia.com (19/07/2008)

Este fondo invierte en toda Europa incluidos los mercados emergentes de Europa. Ann Steele ha sido su gestora durante los últimos tres años. El objetivo del fondo es batir el índice MSCI Europe en un 2% anual y aunque no ha llegado a alcanzar este objetivo, ha logrado superar al índice y a sus competidores en tres de los cuatro últimos años.

Steele posee una amplia experiencia en inversión dentro de este sector, habiendo trabajado anteriormente para Henderson y Gartmore. Cuenta con el respaldo de dos gestores de inversión que se incorporaron al equipo en 2003 y que acumulan un razonable nivel de experiencia. Operan sobre la base del trabajo en equipo y todo parece indicar que funcionan bien como grupo. Los equipos de baja capitalización y de Europa emergente ofrecen apoyo adicional, apoyo que también ofrece un equipo de 13 analistas sectoriales globales.

La cartera se construye primordialmente con un estilo bottom up. La selección de títulos se basa principalmente en las recomendaciones de los analistas: 14 de las 59 posiciones de la cartera cuentan con calificaciones 1 y 2, lo que en este momento supone un 31,8% de la cartera. Las compañías predilectas son aquellas cuyas áreas de negocio muestran un crecimiento que no se refleja en el precio de sus acciones. Los criterios de valoración son flexibles y apropiados para cada sector o situación, aunque el equipo prefiere adoptar una postura de corto a medio plazo.

Los niveles de rentabilidad se han mantenido sólidos de manera constante durante la gestión de este equipo, aunque los beneficios en 2007 se situaron ligeramente por debajo de la media. El valor añadido procede principalmente de la selección de títulos. El fondo sigue siendo gestionado por un equipo experimentado que utiliza una enfoque coherente y que lleva más de cuatro años trabajando unido. Consecuentemente, conserva la calificación AA de S&P.

PUNTOS CLAVES

Grupo: Pictet Asset Management (PAM), es una filial de Pictet & Cie que se fundó en 1967. Engloba todas las filiales operativas y las divisiones de Pictet Group que se dedican a la gestión de activos. Los principales centros de inversión se encuentran en Ginebra, Londres, Zurich y Tokio.

Equipo: Ann Steele encabeza el equipo de tres especialistas de renta variable europea con sede en Londres, que recurre al trabajo de 13 analistas sectoriales globales afincados en Londres y Ginebra.

Gestor del fondo: Ann Steele se incorporó a Pictet en 2003 para dirigir el equipo de renta variable europea. Posee 24 años de experiencia, incluyendo seis con Henderson Investors y diez en Gartmore.

Estilo: El estilo de gestión es activo y tiene como objetivo superar en un +2% el rendimiento del índice MSCI Europe, con un tracking error del 3% al 7%. El enfoque utilizado es bottom up y orientado hacia el “crecimiento a precios razonables” (GARP) y presenta una exposición máxima del 25% a los mercados emergentes europeos.

Rentabilidad: Durante los cinco años hasta 31/01/2008 el fondo ha tenido un rendimiento de 80,9%, comparado con 73,2% para la mediana del sector y 92,9% para el índice, situándose en el puesto 261/740.

Fuente: Cotizalia.com (11/07/2008)

Las empresas asiáticas, excluidas las radicadas en Japón, se enfrentarán a una “tormenta perfecta” que atacará por dos frentes: el encarecimiento de las materias primas y el menor crecimiento en el volumen de las exportaciones. Es este último factor el que desencadenará rebajas en las previsiones de beneficios por parte de los analistas, según augura el banco de inversión estadounidense Citigroup.

Las acciones de empresas de materiales de construcción e industriales, como Angang Steel, que cotiza en Hong Kong, o como Oil & Natural Gas, de origen indio, tienen unas valoraciones elevadas y deben evitarse, según afirma el equipo de analistas de Citi que dirige Markus Roseen.

Los inversores deberían inclinarse por las acciones de empresas tecnológicas o entidades bancarias y por mercados como Corea del Sur y Taiwán, cuyos precios en el parqué ya están reflejando las potenciales caídas de beneficios, según indica la entidad norteamericana.

LOS PRECIOS, EN “MÁXIMOS RÉCORD”

Los analistas calculan que los beneficios crecerán de media un 6,7 por ciento este año, aunque la brecha entre los costes y los precios de las exportaciones de las empresas asiáticas se encuentra en “máximos récord”, dijo Citigroup.

“Asumir un aumento de los resultados parece totalmente irreal”. Es lo que se desprende de un informe dado a conocer este lunes por los analistas. “Valoraciones superiores al promedio y revisiones negativas de los beneficios no ofrecen un panorama alentador para el mercado bursátil en estos momentos”.

El índice MSCI de Asia-Pacifico perdió un 13 por ciento en los primeros seis meses del año, que se ha convertido en el peor primer semestre desde 1992. Los principales motivos se encuentran en el temor generalizado a que las cuentas se contraigan por causa del encarecimiento de las materias primas y la desaceleración de la economía mundial, que afecta a la demanda de productos de procedencia asiática.

Algo más contenidos son los descensos de los índices de Hong Kong, el Hang Seng; de Seúl (Corea del Sur), el Kospi 50, y el de Tailandia, el Thai 50. Los descensos que acumulan en 2008 son, respectivamente, del 23,7 por ciento, del 19,17 y del 18,6 por ciento. Los tres cayeron en la jornada de ayer, entre un 1,30 y un 3,16 por ciento.

Sin embargo, los gestores de fondos han sabido contener esta sangría bursátil en sus carteras. El que tiene un comportamiento más defensivo es el Axa Rosenberg Pc Ex-Jap, que sólo cede un 5,43 por ciento, ayudado en cierta medida por el excelente comportamiento que ha desarrollado en los últimos tres meses, durante los cuales se ha anotado un 12,27 por ciento. El SWIP Asia Pacific A también ha repuntado en el último trimestre, pero sólo un 0,68 por ciento.

Los dos productos que más se dejan desde comienzos de año son el PF(LUX) Pac xJap Ind-PC, con una caída del 17,62 por ciento, y el Skandia Pacific Equity A1, que acumula un descenso anual del 16,61 por ciento. Ambos se pisan los talones, pero sólo el primero ha recuperado en el último trimestre del año.

Fuente: El Economista (10/07/2008)

A pesar de que el fondo ING Invest Euro High Dividend ha acumulado un año de rentabilidad inferior frente al grupo homólogo tradicional (mainstream), mantiene un estilo de gestión consistente y disciplinado, impulsado en gran medida por la rentabilidad por dividendo aunque también toma en cuenta la calidad de los balances, franquicia y equipo de gestión.

El fondo tiene por objetivo una rentabilidad superior a la del índice MSCI EMU, aunque por lo general dos tercios de dicha rentabilidad son fruto del componente de dividendos con un umbral mínimo de rentabilidad para los títulos de un 2,5%.

El gestor designado Nicolas Simar, en calidad de director del equipo de valor está también a cargo de la toda la gama de productos de alta rentabilidad. El sigue al timón de este fondo. La gestión diaria del fondo está a su cargo, si bien colabora estrechamente con el gestor europeo Manu Vandenbulck.

Un proceso estrictamente impulsado por dividendos que ha producido irregularidades en la rentabilidad frente a las del grupo europeo comparable en su conjunto. Sin embargo, a pesar de la escasa rentabilidad reciente, el fondo aún esta a tiempo de alcanzar su objetivo y situarse en primer cuartil a lo largo de un ciclo del mercado (se sitúa sin problemas en primer cuartil a cinco años) con baja volatilidad (la desviación beta y estándar se mantienen bajas).

Los fondos de dividendos en 2007 se caracterizaron por sus bajas rentabilidades (lo mismo ocurrió en 2005), impidiendo que muchos de los fondos de renta fija invirtiesen en los sectores de mejor comportamiento (como fue el caso en “materiales”) y forzándolos a exposiciones excesivas a bancos.

La irregularidad de las rentabilidades relativas es una consecuencia habitual en este tipo de estrategia de dividendos elevados, sin embargo seguimos admirando al equipo de ING y su capacidad para generar valor a través de este proceso inconformista. El fondo conserva la calificación AA de S&P.

PUNTOS CLAVES

Grupo: ING Investment Management (ING IM) es una de las 10 primeras gestoras de activos de Europa. ING IM está íntegramente participada por ING Group de los Países Bajos, una compañía cotizada que se centra en los negocios de banca, seguros y gestión de activos.

Equipo: Nicolas Simar dirige ahora las estrategias de dividendos a escala mundial. Gestiona junto a Manu Vandenbulck el fondo Euro manteniendo su responsabilidad con respecto al fondo Europa. Se apoyan en 28 analistas a escala mundial.

Gestor del fondo: 2 gestores designados se ocupan de este producto. Nicolas Simar que esta a cargo de la estrategia de valor, cuenta con nueve años de experiencia en la gestión de carteras de renta variable. Manu Vandenbulck cuenta con siete años de experiencia.

Estilo: El fondo por lo general invierte en una media de 70 a 80 títulos con una rentabilidad del 2,5% o superior y con capacidad para incrementar gradualmente sus dividendos. El equipo también tiene en cuenta la calidad de los balances, los equipos directivos y los beneficios.

Rentabilidad: Durante los cinco años hasta 31/01/2008 el fondo ha tenido un rendimiento de 99,6%, comparado con 85,0% para la mediana del sector y 109,4% para el índice, situándose en el puesto 51/329.

Fuente: Cotizalia.com (10/07/2008)

Norbert Faller ha venido gestionando este fondo desde que se incorporó a Union Investment en Febrero de 2002 en calidad de especialista en industrias. Esta es su única responsabilidad en un fondo minorista, el cual gestiona tomando como referencia un índice compuesto de tres índices MSCI World: 50% en materiales, 25% en recursos energéticos y 25% en industriales.

El área de especialización de Faller cubre aproximadamente un 50% de la cartera, por lo que recurre a otros componentes del equipo de renta variable global para obtener asesoramiento en sus respectivos sectores de especialización. La experiencia media del equipo es superior a 10 años. Faller también colabora estrechamente con el equipo de media y baja capitalización, lo cual se refleja a menudo en su cartera.

Utiliza la perspectiva global del grupo para diferenciar aquellos temas top down que pueden servirle de guía en su estrategia de inversión, que es fundamentalmente bottom up. Se emplean filtros cuantitativos para reducir a 120 un universo de inversión global de más de 1.500 compañías, permitiendo con ello que los especialistas del sector global apropiados realicen un análisis fundamental exhaustivo.

Basándose en éste, Faller construye una cartera con nombres altamente convincentes. Sin duda conoce bien su sector y está dispuesto a hacer apuestas sustanciales en títulos, aunque éstas se ocultan a menudo bajo la apariencia de una casi total neutralidad con respecto al índice de referencia en el sector principal.

El comportamiento inferior la mediana del sector de S&P de los fondos Resource se debe en gran parte a lo atípico de su índice de referencia compuesto, el cual Faller ha venido superando hasta la fecha con holgura a uno y tres años, obteniendo unas rentabilidades absolutas elevadas.

El fondo es atípico, pero su calificación A de S&P esta sobradamente justificada por las elevadas rentabilidades obtenidas con respecto al índice de referencia así como por la experiencia combinada tanto del gestor del fondo, como de los especialistas en los restantes sectores que colaboran en esta cartera.

PUNTOS CLAVES

Grupo: Union Investment se creo en 1956 y es la cuarta sociedad gestora de fondos de Alemania en tamaño. Sus fondos se hayan distribuidos entre unos 14.000 bancos locales de la red financiera cooperativa de Alemania y de otros países europeos.

Equipo: El sólido equipo de renta variable global, formado por 41 miembros, se divide en grupos según el tipo de producto; Europa mixta, global mixta, estilo o mercados emergentes. Todos los miembros aportan su contribución al análisis a través de responsabilidades de sector, país y baja o mediana capitalización.

Gestor del fondo: Norbert Faller cuenta con más 11 años de experiencia como gestor de fondos. Se incorporó al equipo de renta variable de Union Investment en calidad de responsable de este fondo en febrero de 2002.

Estilo: El enfoque combina análisis top down sectorial y macroeconómico con una selección de valores bottom up. El fondo usa como referencia un índice compuesto de títulos industriales, energéticos y de materiales.

Rentabilidad: Durante los cinco años hasta 31/12/2007 el fondo ha tenido un rendimiento de 248,9%, comparado con 255,0% para la mediana del sector y 270,1% para el índice, situándose en el puesto 30/55.

Fuente: Cotizalia.com (04/07/2008)

Los hombre somos animales de costumbres. Si hay que ir ahorrando en una cuenta vivienda, lo normal es hacer ingresos periódicos. Lo mismo ocurre con los planes de pensiones, sobre todo con los de empleo que descuentan las cuotas directamente de la nómina. Sin embargo, si se trata de invertir en fondos de inversión, la mentalidad española cambia radicalmente y lo más frecuente es ingresar de golpe el dinero.

Pero, ¿por qué no aplicar la misma teoría de los planes de pensiones a los fondos? ¿Hay diferencias entre las aportaciones periódicas y una única? En la actual situación de mercado bajista, Fibanc considera que los pagos fraccionados son la mejor opción. “Con este tipo de ingresos periódicos se pueden obtener mejores rentabilidades cuando los mercados bajan, aunque no se gana tanto en periodos alcistas”, explica Massimo Doris, consejero delegado de Fibanc-Mediolanum.

Mayor rentabilidad

Esto pasó, por ejemplo, en la anterior crisis de las puntocom. Un inversor con 120.000 euros, que invirtió el dinero de una sola vez en un fondo referenciado al MSCI World, habría ganado menos que si lo hubiera hecho de forma fraccionada. Según los cálculos de Fibanc, si el inversor ingresó 5.000 euros mes a mes desde finales de marzo de 2000, estuvo 24 meses con las aportaciones y logró recuperar el dinero que perdió con la caída bursátil un año y cuatro meses antes que el inversor que se decantó por una única inversión (ver cuadro).

Pero no sólo eso. Ocho meses después de comenzar con esta apuesta (mayo de 2008), la inversión fraccionada le hubiera reportado 154.473 euros, mientras que si ingresó el dinero de golpe ganaría menos, 127.217 euros. Una diferencia de 27.256 euros. ¿Por qué? “El cliente se mueve por emociones y suele invertir cuando los mercados están tocando techo y venden cuando están bajos”, indica Massimo Doris. Por esta razón, si el ingreso se hace fraccionado, el inversor tendrá más oportunidades para comprar cuando los precios están baratos.

Fidelity también apoya esta teoría, ya que “con un ahorro regular se pueden aprovechar los altibajos de los mercados”, explica Antonio Salido, director ejecutivo de Marketing para el Sur de Europa de Fidelity International. Según esta gestora, sólo de esta forma el inversor se aprovechará de una técnica conocida como “la inversión a precio promedio”: hay que tener en cuenta que el mercado sube y baja, con lo que una persona que ahorra invirtiendo regularmente, compra un número variable de acciones con cada inversión, más cuando bajan y menos cuando suben.

Neutralizar las emociones

Con el paso del tiempo, el precio promedio de cada valor adquirido puede ser menor a su cotización media en ese periodo. Y ahora, con un mercado fluctuante, el precio medio de compra ponderado le hará beneficiarse de comprar más unidades de inversión y “ayuda a aprovechar mejor la rentabilidad de la bolsa”, considera el consejero delegado de Fibanc Mediolanum. En definitiva, se trata de sacar el mayor partido a la máxima del gurú de las inversiones, Warren Buffet: “Compre bajo y venda alto”.

Pero, junto a esta razón de peso (ganar cuanto más mejor), hay otras ventajas en la inversión fraccionada que el inversor debe tener en cuenta. “Nos movemos por las emociones, el miedo y el entusiasmo, con lo que este sistema neutraliza las tentaciones de comprar y vender de forma puntual“, indica Doris.

Incluso, para algunos inversores es más fácil hacer pequeñas aportaciones que no una grande de una sola vez, “ya que resulta más fácil que el cliente acceda a invertir en pequeñas cantidades”, según Doris, quien también reconoce que las aportaciones también ayudan a que el inversor no tire la toalla en los malos momentos. De hecho, Fibanc logra más entradas que salidas de dinero este año.

En este sentido, Fidelity apunta que los mercados no son predecibles y pueden moverse de forma rápida y errática en cualquier dirección. Como esto no se puede cambiar, la mejor forma de intentar sufrirlo lo menos posible es vacunarse con un plan periódico, “que elimina las emociones”. Así, el inversor podrá comprobar que en una inversión sobre el índice MSCI Europe en los últimos quince años, si hubiera permanecido todo el tiempo obtendría una rentabilidad anualizada del 7,44%, mientras que caería al 3,96% si se hubiera perdido los 10 mejores días de mercado.

Y para poner la puntilla, piense que los costes de trading agudizan las pérdidas de una inversión, según Fidelity.

Fuente: El Economista (16/06/2008)

Este fondo se gestiona utilizando el disciplinado proceso de inversión de JPMorgan impulsado por modelos y su objetivo es batir de manera sistemática el índice MSCI EMU a partir de una cartera altamente diversificada que se construye siguiendo el enfoque “barbell” de crecimiento y valor.

El director de inversión Chris Complin fue uno de los arquitectos del proceso, aunque la gestión diaria del fondo es responsabilidad de un equipo pequeño liderado por Michael Barakos. Los mediocres resultados de 2007 han incidido negativamente en la rentabilidad a medio plazo del fondo. Si bien se concentraron los esfuerzos en el crecimiento, lo que permitió al fondo evitar la exposición a bancos durante el pasado año, la prioridad dada al valor mantuvo la ponderación cerca del índice.

El proceso de filtrado encontró dificultades para identificar las señales en el punto de inflexión del mercado a mediados de año y por tanto su rendimiento fue inferior al de sus índices de estilo en 2007. A consecuencia de esto, el enfoque “barbell” no resultó tan eficaz como en años anteriores. No obstante los beneficios a largo plazo continuaron siendo sólidos.

El enfoque mantiene su coherencia a pesar de los problemas experimentados recientemente. El equipo sigue dando prioridad a la necesidad de mejorar la eficacia de los sistemas, tanto de análisis como de negociación. Se trata de una estrategia lógica si nos atenemos a la elevada volatilidad de los flujos de efectivo que el grupo de renta variable europea ha experimentado en los últimos años.

En este fondo, las entradas de grandes cantidades de efectivo han precedido a elevados niveles de amortización y al declive del mercado, lo que ha reducido las dimensiones del fondo a la mitad en los últimos 12 meses. Es lógico que un fondo como este, impulsado por un modelo, atraviese dificultades en condiciones adversas de mercado como las que hemos experimentado recientemente, sin embargo la coherencia del proceso y el sólido historial del fondo a largo plazo permiten que retenga la calificación AA de S&P.

Grupo: Chase Manhattan y JPMorgan se fusionaron a finales de 2000 para formar JPMorgan Chase, que a su vez se fusionó con Bank One Corporation en julio de 2004. JPMorgan Asset Management es la división de inversión de la entidad resultante de esta fusión.

Equipo: Los 40 miembros del departamento paneuropeo de renta variable en Londres aplican el mismo proceso de inversión altamente disciplinado. Complin, Barakos y Allen centran su atención en fondos básicos y de estilo con un perfil de riesgo medio.

Gestor del fondo: Gracias a su excelente trayectoria cuantitativa, el director de inversión de Europa Chris Complin ayudó a crear el proceso de inversión. David Allen se unió al equipo en 2002 y trabaja estrechamente con Complin y Michael Barakos.

Estilo: El fondo se gestiona combinando características de crecimiento y valor con el objetivo de alcanzar un comportamiento relativo superior a lo largo de un ciclo de negocio.

Rentabilidad: Durante los cinco años hasta 31/01/ 2008 el fondo ha tenido un rendimiento de 99,1%, comparado con 85,0% para la mediana del sector y 109,4% para el índice, situándose en el puesto 54/329.

Fuente: Cotizalia.com (11/06/2008)

PUNTOS CLAVES

Legg Mason, la novena gestora más grande del mundo, ha lanzado oficialmente hoy el fondo Batterymarch Emerging Markets Equity Fund como parte de su gama de fondos domiciliados en Dublín Legg Mason Global Funds, plc.

El fondo, que tiene como índice de referencia al MSCI Emerging Markets Index, busca proporcionar crecimiento de capital utilizando un método “bottom-up” que se basa en un modelo que combina análisis cuantitativo con análisis fundamental.

Este proceso analiza diariamente más de 1.750 acciones y los miembros del equipo aportan sus opiniones e ideas para reforzar y complementar el análisis cuantitativo. El equipo aporta valor por medio de la selección de acciones utilizando un método “bottom-up” e incorpora una estricta disciplina de “Comprar-Mantener-Vender”.

Terence Johnson, director de la distribución internacional de Legg Mason comenta: “Este nuevo fondo demuestra nuestro compromiso a proporcionar estrategias de alta calidad para nuestros clientes. Hemos visto muy buenas rentabilidades de nuestros fondos Legg Mason Asia Pacific y Batterymarch Pacific Equity Funds3 y creemos que esto será replicado por nuestro fondo Batterymarch Emerging Markets Equity Fund”.

Segun Batterymarch, “las economías emergentes representan más del 80% de la población mundial y espacio de la tierra, cerca del 70% de las reservas extranjeras, más del 50% del PBI y menos del 10% de la capitalización del mercado. Los mercados emergentes deberían continuar creciendo fuertemente debido al incremento tanto de sus precios como por el lanzamiento de nuevas acciones”.

Terry Johnson añade: “Nuestra familia de fondos domiciliada en Dublín ya cuenta con una extensa gama de productos que incluyen un amplio abanico de estrategias de inversión tanto en fondos de renta variable como de renta fija alrededor del mundo. Los ocho nuevos fondos que planeamos lanzar en Europa en 2008 permitirán a nuestros clientes acceder a una amplia gama de fondos propios.

Batterymarch Financial Management, una filial propiedad al 100% de Legg Mason, Inc., gestiona mercados emergentes desde 1987. El Fondo está gestionado por un equipo encabezado por David Lazenby.

Batterymarch cree que la clave para dar un valor añadido se centra en un proceso disciplinado de inversión, que incorpora una rigurosa selección de acciones, un efectivo control de riesgo y eficiencia al reducir costes de transacción. Su sólido proceso de inversión está diseñado para dar rentabilidades superiores a través de una variedad de escenarios de mercado, estilos de rotación y también al añadir valor en mercados tanto alcistas como bajistas.

El Fondo invertirá por lo menos el 70% de su valor liquidativo en renta variable (acciones y acciones preferentes) o en compañías que tengan sus actividades principales en países de Mercados Emergentes.

Batterymarch Financial Management es una gestora global que utiliza estrategias innovadoras para invertir a través de distintos mercados del mundo. Cuenta con oficinas en Boston y Londres y gestiona $29.8bn.

Fuente: Cotizalia.com (09/06/2008)

Este fondo es gestionado por un consolidado equipo de especialistas en baja capitalización. Gran parte de los cinco miembros que componen este sólido equipo de gestión trabajan juntos desde que gestionaban los activos de baja capitalización en Barings en 2003. Sus cuatro especialistas en análisis fundamental se incorporaron a Fortis en septiembre de 2004.

A ellos se unió en 2007 el especialista en análisis cuantitativo Nicholas Clark, quien parece haberse integrado con éxito en este equipo dentro del cual se encarga de testar un nuevo instrumento de análisis cuantitativo, así como de desarrollar aquellas áreas responsables de reducir el volumen de trabajo de los analistas.

Su proceso se remonta a 2003 y cuenta con filtros que permiten reducir el amplio universo de inversión (que incluye los mercados emergentes europeos) a un nivel más apropiado que permita aplicar el análisis fundamental. Este enfoque apenas ha experimentado cambios, pero el equipo ha introducido recientemente nuevos indicadores que reflejan las condiciones actuales del mercado. El proceso de filtrado es de por sí flexible y no se trata de un sistema de puntuación prefijado, sino que implica cierto grado de interpretación de los datos basada en la experiencia de inversión El criterio fundamental es el de cambio.

El análisis fundamental se lleva a cabo en base a los sectores paneuropeos, ya que opinan que ello presenta un mayor potencial para detectar tendencias temáticas. Las líneas temáticas y el marco macroenómico pueden ser factores decisivos en el posicionamiento de esta cartera, estos complementan e influyen la selección de títulos y proporcionan una fuente adicional de alfa.

Bajo las órdenes del actual equipo, este fondo ha presentado un comportamiento excelente tanto frente al índice MSCI Small Caps Europe como frente a nuestro grupo comparable de baja capitalización. En líneas generales, este consolidado grupo de excelentes recursos cuenta además con un enfoque coherente que permite al fondo obtener la calificación AA de S&P.

PUNTOS CLAVES

Grupo: Fortis Investments es la filial de gestión de activos del grupo Fortis, una de las entidades financieras líderes en la región del Benelux. Se creó en 1999 mediante la fusión de varias de las filiales de gestión de activos de Fortis.

Equipo: Maria Polycarpou y Sascha Hirsch codirigen el equipo renta variable europea de baja capitalización con sede en Londres y compuesto por cinco personas, entre las que se incluyen un analista cuantitativo recién contratado. Cuatro miembros del equipo trabajan juntos desde 2003.

Gestor del fondo: Maria Polycarpou es directora de inversión de renta variable europea de baja capitalización y cuenta con once años de experiencia. La codirectora, Sascha Hirsch, cuenta también con 11 años de experiencia.

Estilo: El fondo invierte en empresas cuya capitalización bursátil oscila entre 250 y 3.500 millones de euros. La selección de títulos se realiza combinando un proceso de filtrado cuantitativo y análisis fundamental. La cartera se construye activamente siguiendo un estilo bottom up.

Rentabilidad: Durante los cinco años hasta 31/01/2008 el fondo ha tenido un rendimiento de 153,2%, comparado con 131,5% para la mediana del sector y 140,4% para el índice, situándose en el puesto 46/179.

Fuente: Cotizalia.com (07/06/2008)