Fondos de Inversion

El fondo Robeco Chinese Equities D EUR, tal y como indica su nombre en inglés, invierte en renta variable china y, a la hora de atraer la atención de los inversores, compite en España con otros 22 fondos que practican una política de inversión comparable. La gestora del fondo, Victoria Mio, centra la inversión en “empresas chinas de tamaño grande o mediano, tanto en las Bolsas del interior de China como en las extraterritoriales” (hay que recordar que las empresas chinas pueden cotizar en la moneda local, renmimbi, o en moneda extranjera, si es en las Bolsas de Shanghai y Shenzhen; pero también en la de Hong Kong u otras, características por las que se las conoce como acciones de tipo A, B o H, respectivamente).

La gestión de un fondo de estas características ha tenido que ser extremadamente difícil durante los últimos doce meses, ya que, tras dos años de subidas fortísimas, la Bolsa china ha tenido un retroceso del 70%, algo que si se hubiera producido en la Bolsa norteamericana se habría interpretado unánimemente como el anuncio de una recesión y que en China ya se ha traducido en un menor crecimiento. De hecho, las autoridades chinas están reduciendo los tipos de interés a marchas forzadas para tratar de contener la parte que les toca del proceso recesivo que viven Occidente y Japón.

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“…Si alguna vez, ve saltar por la ventana a un banquero suizo, salte detrás. Seguro que hay algo que ganar…” Voltaire (1694-1778), filósofo y escritor francés. Las crisis más grandes han generado las mayores oportunidades. Lo vio claro Voltaire, cuando utilizó esta maravillosa metáfora, para recordarnos que no todo es lo que parece y menos en este maravilloso mundo que es la bolsa. Lyxor nos presenta una magnífica oportunidad como el ETF Lyxor Select Dividend 30, un producto que referencia a uno de los índices más rentables de los últimos años que combina la elegancia del valor y el descaro del Growth, con empresas de diferentes estilos de gestión, con el dividendo en común. En estos momentos que corren, con un escenario de bajos tipos de interés y baja inflación, las empresas con alta rentabilidad por dividendo serán las más beneficiadas de esta crisis.

La volatilidad sigue en estado de psicosis absoluta y el mercado no necesita de analistas sino más bien de psicólogos. En este mercado lo más sensato es esperar una rebaja de la volatilidad para empezar a tomar posiciones para aquellos clientes que, tras escuchar día sí y día también que el mundo se acaba, no pueden más que estar intranquilos ante esta situación. Sin embargo, los mejores negocios surgen de la oportunidad que las crisis severas nos ofrecen. Obviamente el ratio rentabilidad riesgo sigue ahí vigente, y en este sentido no parece mala idea empezar a tomar posiciones en este índice.

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La crisis será larga y profunda y, aunque el mercado presenta ya muy buenas oportunidades de inversión, no hay que tener demasiada prisa por entrar en los activos de mayor riesgo. Ésta es la visión de Mickael Benhaim, director global de renta fija de Pictet Asset Management. “La recesión actual puede ser la peor en décadas y presenta ciertas similitudes con la crisis de 1981-1982. El fondo de la crisis se tocará a finales de 2009 o en la primera parte de 2010. Pero la recuperación será lenta”, afirma.

Según este experto, el BCE podría bajar los tipos hasta el 2% en el corto plazo y la Fed podría todavía recortar hasta otro medio punto en Estados Unidos. “Hace sólo cuatro meses, la principal preocupación era el miedo a la estanflación. Hoy el problema es la deflación. Creo que vamos a registrar una tasa de inflación negativa o cercana a cero en Estados Unidos hacia la primera mitad de 2009”, señala. Para Benhaim, los precios actuales de muchos activos presentan oportunidades de compra interesantes. Pero hay varios motivos para mantener la cautela. “No creemos que la fase de desapalancamiento y liquidación indiscriminada de activos pueda terminar antes del primer trimestre del año próximo”, explica.

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