Fondos de Inversion

Seguiremos de cerca la evolución de los acontecimientos tras el anuncio de que BNP Paribas asumirá el control de Fortis Investments. Este producto domiciliado en Luxemburgo se gestiona de modo compatible al Fortis OBAM y adopta un enfoque de inversión temático con un auténtico horizonte a largo plazo. Rolf Stout, que viene gestionando el fondo desde 1989, goza de un sólido historial de rentabilidad superior a largo plazo, tanto frente al índice MSCI World como al grupo homólogo.

Después de seis años de rendimiento excepcional, los resultados frente a la competencia han retrocedido, principalmente por las marcadas tendencias estratégicas en el mercado, así como a los temas tácticos y el overlay de divisas. Un grupo de cuatro personas decide la confección del fondo apoyado por todos los departamentos de Fortis. Nos impresionan la experiencia de Stout, su enfoque coherente y la rentabilidad superior que ha registrado a largo plazo, una combinación de factores que refleja sus aciertos a la hora de identificar y aprovechar los temas de inversión más importantes a largo plazo.

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Los fondos garantizados ya no son una garantía para sus gestores. A pesar de que casi todos han cumplido con sus objetivos de rentabilidad, los inversores ya no confían ni en los productos aparentemente más seguros.

Y esto ha supuesto que durante octubre este tipo de fondos hayan visto reducidos sus activos en un 40% respecto al mes anterior. O lo que es lo mismo, más de 800 millones de euros han salido de los fondos garantizados, de los que han renovado su compromiso el mes pasado, según los datos de Inverco.
Una de las razones que explican esta salida de inversores es que éstos aprovechan la expiración de la garantía de los fondos para retirar su patrimonio sin tener que abonar las comisiones de reeembolso.

De los treinta productos que han vencido en octubre, solamente dos han logrado suscripciones netas positivas. Se trata de Santander Selección Premier Bienes de Lujo, que ha captado más de 23 millones de euros, y Vital G1, que ha aumentado sus activos en 16,4 millones.

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La continua sangría de activos que acecha a la industria de fondos de inversión no sólo ha dejado mermadas las cuentas de las gestoras y las ganancias de los partícipes. También ha obligado a las primeras a reestructurar su negocio adoptando un nuevo grito de guerra: la unión hace la fuerza. El número de integraciones ha aumentado un 18% en lo que va de año.

Y es que más de 60.000 millones de euros se han esfumado de la industria de instituciones de inversión colectiva en lo que va de año (sólo en octubre 10.600 millones de euros han dicho adiós a los fondos de inversión), lo que ha dejado el patrimonio de muchos fondos de inversión bajo mínimos. Y así, se antoja complicado invertir.

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La crisis ha dado un vuelco a la industria de inversión. Hasta la primera mitad del año, la mayor parte de los reembolsos se concentraba en la categoría de renta variable, que era la que más activos veía salir de sus arcas como consecuencia de los vaivenes de los mercados. Sin embargo, en los dos últimos meses los fondos monetarios y de renta fija a corto plazo han tomado el relevo. En octubre, estas dos categorías han acumulado el 57% de las suscripciones netas. Es decir, 4.034 millones mientras que la industria ha registrado en total una salida de 7.687 millones de euros. La renta variable sólo ha perdido 110 millones de euros, según Inverco.

En lo que va de año, los datos son similares. Los monetarios registran unas suscripciones de casi 6.000 millones y los fondos de renta fija a corto plazo superan los 8.800 millones de euros. La razón de este cambio de rumbo obedece al hecho de que, fondos que en teoría eran seguros, se han visto salpicados directamente por las turbulencias financieras.

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Nigel Bolton, experimentado gestor de los fondos de renta variable europea, BGF European Fund y BGH European Focus Fund, de la gestora de origen norteamericano Blackrock asegura en una entrevista publicada hoy por Cinco Días que ahora es el momento de entrar en bolsa, ya que “es una oportunidad que nos ha dado en treinta años”. En su opinión el miedo se ha extendido no sólo a los inversores minoristas sino a numerosos inversores profesionales creando grandes oportunidades en algunos valores con una perspectiva de tres a cinco años.

Nigel Bolton es un veterano de la gestión de activos, con 23 años de experiencia en la gestión de carteras de renta variable, un factor que le puede ayudar en la situación de crisis actual. “He experimentado algunas recesiones verdaderas y no como la de la burbuja tecnológica de hace unos años, que fue básicamente una fuerte ralentización. Y alguna, de hecho, con parecidos con la actual, como la de los primeros de los años noventa. En recesiones reales aprendes a saber qué mirar en sectores y compañías’.

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En épocas de crisis, los gestores de carteras han aumentado el peso de los fondos de renta fija de emisores públicos. Su estrategia de diversificación les permite reducir las pérdidas provocadas por el terremoto bursátil.

Si septiembre fue duro para las bolsas, con una caída del 9% en el Ibex, octubre ha sido la puntilla, con un desplome mensual del 17%, que deja un saldo anual en la bolsa española con unas pérdidas del 40%. En este escenario, los gestores de carteras de fondos no se han podido librar de la debacle. Los retrocesos han sido la nota dominante en las carteras participantes en la competición organizada por EXPANSIÓN y Allfunds Bank, el banco especializado en dar servicios a instituciones sobre fondos de inversión. No obstante, la diversificación de las carteras de fondos les ha permitido reducir el impacto del desplome.

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El 20% de los fondos se mantienen en positivo en el año. La buena noticia es que, gracias al descenso de la inflación, más del 18% de los productos consigue mantener el poder adquisitivo de los inversores.

Octubre entró en el libro de los records de los mercados financieros. La volatilidad, el llamado índice del miedo, registró nuevos máximos históricos, hasta alcanzar unos niveles que parecían impensables sólo unos meses atrás. Las bolsas mundiales se desplomaron y encadenaron una racha que originó la mayor destrucción de riqueza que se recuerda en un solo mes. Los mercados de renta variable perdieron 5,79 billones de dólares en octubre, un 45% más que los 4 billones que se esfumaron el mes anterior, según datos de Standard & Poor’s.

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El fondo Cartesio X pertenece a una categoría de fondos conocida como mixtos flexibles globales en euros que se caracterizan por dejar a los gestores una gran libertad a la hora de tomar las decisiones de inversión, en función de cómo crean que van a evolucionar los diferentes mercados financieros. Su política de inversión persigue una revalorización a largo plazo que a la vez trata de proteger el capital. En España se distribuyen 204 fondos de características parecidas.

Cartesio X es un fondo que asume niveles de riesgo no muy elevados, tratando de superar según sus gestores “la relación rentabilidad/riesgo ofrecida por la deuda pública de la Eurozona a largo plazo”. Intenta conseguirlo por medio de una mezcla de renta fija, renta variable y liquidez adaptada a cada situación de mercado.

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La firma financiera Fidelity Investments, el mayor gestor mundial de fondos de inversión, suprimirá el 2,9% de su plantilla a finales de noviembre, lo que supone 1.290 despidos en el marco del programa de reducción de costes diseñado por la entidad. Asimismo, la compañía advirtió de que llevará a cabo una segunda ronda de despidos en el primer trimestre del próximo año, cuyos detalles serán precisados en las próximas semanas.

La condiciones de la economía global y la situación de los mercados mundiales de renta variable a lo largo de todo el año han provocado una revisión de las actividades y de las operaciones en todo el mundo, explicó la entidad. “Se trata de tiempos excepcionales, y aunque Fidelity mantiene su solidez y crecimiento, una gestión prudente exige la revisión de nuestros costes que garantice que salgamos del debilitamiento económico en una posición que nos permita capitalizar las oportunidades para nuestros clientes”, apuntó Fidelity.

Fuente: Europa Press (06/11/2008)

Este fondo es una versión onshore del fondo GAM Worldwide. Las carteras son idénticas y simplemente son acciones separadas de un mismo pool de acciones. Taube Hodson Stonex Partners LLP (THS), la empresa que creó el reputado veterano de gestión de fondos Nils Taube, tiene a su cargo la gestión de este fondo. Taube ya había cedido gradualmente el control de la compañía a sus socios antes de fallecer a principios de año. Vendió su última participación en enero de 2008, lo que permitió a los cuatro gestores senior (John Hodson, Cato Stonex, Mark Evans y Simon Edelsten) asumir una participación equitativa en el grupo.

Esta estructura nos permite confiar en la estabilidad a largo plazo del equipo a cargo del fondo y encaja perfectamente con el estilo de gestión consensuada que ha seguido el grupo y que le ha reportado excelentes resultados. Este fondo tiene por objetivo batir al índice MSCI World y se sigue gestionando de una manera conservadora (en lo que respecta a la conservación del capital), aunque la ausencia de limitaciones formales para las ponderaciones por países y sectores a menudo puede traducirse en desviaciones considerables frente al índice.

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Las bajadas de tipos de interés combaten la recesión, pero provocan efectos secundarios, tanto en las Bolsas como en la renta fija. Estados Unidos ha degradado el precio del dinero a sus mínimos de junio de 2004, mientras que el BCE lo ha recortado esta semana en 50 puntos básicos, hasta el 3,25%. Los expertos advierten que los descensos no se quedarán aquí, y señalan varias recetas para poder sacar partido de la coyuntura a través de diferentes fondos de renta fija. La variable también puede salir beneficiada, pero las tenebrosas previsiones económicas restan visibilidad a su futuro.

1. Renta fija a medio. Los fondos que invierten en activos de alta calidad con vencimientos entre uno y tres años se perciben como los que más pueden beneficiarse, al menos en los próximos meses. ¿El motivo? ‘Los rendimientos de la deuda gubernamental deberían disminuir, generando retornos de capital’, explica Graeme Caughey, responsable de renta fija de la gestora SWIP. Un hecho que ya ha estado produciéndose, según revela el rendimiento del bono alemán a dos años, que ha pasado al 2,4% desde el 3,96% de finales del año pasado.

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La volatilidad extrema de los mercados de valores durante el mes de octubre, con las consiguientes caídas de precio de los activos, ha ahuyentado, más si cabe, a los grandes inversores. Los gestores de fondos llevan meses elevando las cotas de liquidez de sus carteras, o lo que es lo mismo, reduciendo su exposición a los activos de renta fija y variable para cubrirse ante la incertidumbre reinante.

El último Barómetro de los Fondos que elabora Lipper entre las principales gestoras españolas refleja una intensificación de la aversión al riesgo en el último mes. A cierre de octubre -el sondeo se cerró el pasado viernes- los gestores mantienen de media un 29,95% en liquidez, lo que supone un incremento significativo con respecto a la cifra del mes anterior (del 21,78%) y marca además el nivel más alto desde que comenzó a realizarse esta encuesta hace ya dos años. Un 38,5% de los gestores declara tener posiciones en liquidez superiores al 11% en sus carteras globales.

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