Fondos de Inversion

Santander y BBVA no son las únicas gestoras que reorganizan estas semanas su oferta de hedge funds. Altex Patners ha comunicado a la CNMV la fusión de dos de sus fondos de fondos de inversión libre. Se trata del Altex Bajo Riesgo y el Altex Arb & Quant.

El Altex Bajo Riesgo fue el segundo producto que esta casa especializada en gestión alternativa registró en junio del pasado año. En estos meses el fondo tan sólo ha conseguido captar 4 millones de euros, por lo que la gestora ha decidido unirlo al Altex Arb & Quant, registrado en abril y que contará a partir de ahora con un patrimonio de 20 millones de euros.

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La continua sangría de activos que acecha a la industria de fondos de inversión no sólo ha dejado mermadas las cuentas de las gestoras y las ganancias de los partícipes. También ha obligado a las primeras a reestructurar su negocio adoptando un nuevo grito de guerra: la unión hace la fuerza. El número de integraciones ha aumentado un 18% en lo que va de año.

Y es que más de 60.000 millones de euros se han esfumado de la industria de instituciones de inversión colectiva en lo que va de año (sólo en octubre 10.600 millones de euros han dicho adiós a los fondos de inversión), lo que ha dejado el patrimonio de muchos fondos de inversión bajo mínimos. Y así, se antoja complicado invertir.

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La crisis del sector inmobiliario está resultando letal para los fondos de renta variable que invierten en compañías del ladrillo. Tras la fusión del fondo del BBVA, Quality Sector Inmobiliario, llegó la hora para Caixa Catalunya Sector Inmobiliario. A ambos podrían seguirles el resto ya que, en la actualidad, seis de los nueve fondos de esta categoría se encuentran por debajo del patrimonio mínimo de 3 millones de euros. La salida de dinero ha sido espectacular: durante 2008, los inversores han rescatado 41,5 millones de euros de los nueve fondos españoles de esta categoría, una cantidad muy superior a su actual patrimonio, cifrado en 26,5 millones de euros.

El pinchazo de la burbuja inmobiliaria puede finiquitar los escasos fondos españoles de esta categoría. BBVA ya tuvo que fusionar Quality Sector Inmobiliario por “falta de masa crítica”, puesto que su patrimonio apenas superaba el medio millón de euros. El siguiente será Caixa Catalunya Sector Inmobiliario, pese a que su patrimonio, a cierre de septiembre según los datos de Inverco, supera los 6,8 millones de euros, más del doble del mínimo legal exigido (3 millones de euros). La salida de dinero y de inversores no cesa y la gestora de Caixa Catalunya se ha visto abocada a tomar esa decisión. Junto a este fondo, se fusionarán otros cinco más de renta variable que serán absorbidos por Caixa Catalunya Materias Primes, según la información remitida a la CNMV.

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El mejor gestor europeo en 2007 advierte que después de la crisis quedará una caja por autonomía. Además avisa que la banca mediana podría atravesar problemas. Gonzalo Lardíes (Sabiñánigo, Huesca, 1974), mejor gestor europeo de 2007 según la firma Citiwire, afronta la crisis de los mercados con paciencia… y cierta tranquilidad. Sabe que hay grandes oportunidades en bolsa que más tarde o más temprano darán brillo a su cartera de acciones españolas, y no cuenta con la presión por obtener buenos retornos cada semana.

Lardíes cambió el año pasado el Metavalor que gestionaba para Metagestión por el Bpere Fondo Ibérico Acciones de Edmond Rothschild, donde es director de inversiones institucionales. Después de obtener rentabilidades de entre el 25% y el 30% durante tres años consecutivos entre 2004 y 2006, para Metagestión, Lardíes sabía que en algún momento las cosas pintarían peor. “Quería que llegase un mercado bajista, de tanto oír que Lardíes sólo ha gestionado en bolsa alcista”, explica el experto.

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En julio, Banco Santander anunció, para sorpresa de la industria, que iba a vender su gestora de fondos, Santander Asset Management. La entidad ha abierto el debate de si es mejor, con la que está cayendo en el mercado, ser fábrica que tienda de productos de inversión.  Pero el anuncio de esta venta se ha producido en un ejercicio en el que cuatro de los seis fondos que más dinero captan están gestionados precisamente por Santander AM.

Si nos fijamos en las suscripciones netas logradas en 2008 por gestoras españolas, estos cuatro fondos de Santander AM -cuya venta hace pocas semanas se confirmó que será aplazada al menos hasta 2009-, lideran las categorías de renta fija a corto plazo, monetarios, garantizados de renta variable y gestión alternativa.

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Sólo una gestora puede sacar pecho frente a la competencia y presumir de sus resultados, por lo menos en cuanto a suscripciones netas se refiere. Se trata de la banca privada del Popular, que desde agosto es la única que está consiguiendo captar nuevos partícipes, según los datos de la patronal de fondos, Inverco.

Popular Gestión Privada, que es como se denomina la firma que maneja los altos patrimonios de la entidad presidida por Ángel Ron, ha incrementado sus activos progresivamente. Si hace tres meses consiguió 11,6 millones, en septiembre logró más que duplicar esta cifra alcanzando 24,5 millones. Y en octubre ha superado este “récord” llegando a los 127 millones en suscripciones netas. En condiciones normales del mercado, no sería nada relevante. Pero tal y como está acechando la crisis a la industria de inversión, los datos de Popular Gestión Privada se convierten en un suceso extraordinario.

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Era la crónica de un divorcio anunciado y se ha confirmado esta semana. Después del escándalo de la opípara cena del cofundador de Vega Ravi Mehra con el entonces vicepresidente de la CNMV, Carlos Arenillas, y del desplome de los hedge funds de esta gestora, estaba cantado que BBVA iba a romper la alianza que mantenía con Vega en la gestora alternativa Próxima Alfa. Esta ruptura se ha confirmado esta semana con la compra del 49% de la joint venture por parte del banco que preside Francisco González, aprobada por la CNMV el 17 de octubre.

Aunque no ha trascendido la cifra de la venta, fuentes conocedoras de la operación aseguran que el BBVA ha aprobado un paquete de 500 millones de euros para relanzar su unidad de gestión alternativa, y parte de esa cantidad ha ido destinada a pagar a Vega por el 49% de Próxima Alfa. Un portavoz del banco ni confirmó ni desmintió este extremo a El Confidencial. Esta cantidad se sumaría a los 1.000 millones de inversión inicial que el banco puso en los fondos de Próxima cuando firmó la alianza con Vega en 2006. El patrimonio gestionado inicial de todos los fondos de Próxima era de 2.500 millones.

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Optimal ha movido ficha casi dos meses después de la marcha de su gestor estrella y ex consejero delegado, Manuel Echevarría. La filial de gestión alternativa de Santander ha sustituido esta salida con el fichaje de un veterano del sector, Terrence Jones, procedente de Battersby Capital Management, según ha podido saber EXPANSIÓN.

Este movimiento tiene una gran importancia porque la salida de Echevarría privaba a Optimal de su principal referente de cara al sector y su estratega en el área de inversiones, y debido al momento en que se produce, justo cuando Santander anuncia que aplaza la venta de su gestora.
Terrence Jones sustituirá a Echevarría más en esta segunda faceta, ya que ha llegado como director de inversiones, aunque también apoyará al actual consejero delegado de Optimal Esteban Estévez, antiguo número dos de Echevarría, gracias a su amplio conocimiento del sector, sobre todo del norteamericano.

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El patrimonio total gestionadopor los fondos de inversión españoles se sitúa en en 184.051 millones de euros, lo que supone un retroceso de 24% desde el inicio de 2008. Con datos a fecha 24 de octubre, el patrimonio ha registrado un descenso de un 5,55%, lo que supone un total de 10.800 millones de euros, según VDOS Stochastics. Una vez más la cifra de suscripciones netas (suscripciones menos reembolsos) es la principal responsable de este descenso, al retroceder 6.600 millones de euros, al tiempo que la rentabilidad de los subyacentes ha disminuido en 4.100 millones de euros.

Como sucedía ya el mes anterior, sólo la categoría de renta fija garantizada muestra datos positivos tanto por sus suscripciones netas -95 millones- como por sus rentabilidades positivas de 81 millones durante octubre, lo que supone un incremento patrimonial para esta categoría de 177 millones de euros. La renta variable continúa arrojando las peores cifras por patrimonio al disminuir 3.200 millones de euros durante el mes. Nuevamente la más afectada es la categoría de renta variable emergentes (-31,66%) que retrocede 354 millones, de los que 353 corresponden a los rendimientos de los subyacentes, según datos de VDOS.

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Los hedge fund españoles atraviesan un momento difícil debido a las turbulencias del sector a nivel internacional. La caída de rentabilidades y la falta de liquidez juegan en contra de estos productos. Los hedge fund se aproximan a su segundo aniversario en España en unas condiciones bastante complicadas. Cuando estos productos comenzaron su andadura en España lo hicieron presumiendo de poder ganar rentabilidades atractivas en cualquier tipo de mercado. Sin embargo, no contaban con la actual crisis que ha sacudido todo tipo de activos indiscriminadamente.

Por ello, la demanda de estos productos en España se ha paralizado durante los últimos meses. Algo que, en un momento tan prematuro como en el que se encuentra este sector, ha hecho que comiencen a llegar los primeros cierres de hedge fund en España. El último en tirar la toalla ha sido el Bankinter Montblanc, de Bankinter Gestión, según ha podido saber EXPANSIÓN. Una semana antes hizo lo propio N+1, con el Nmas1 Gestión Alternativa.

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Por primera vez en la historia, los fondos de inversión más rentables no fueron capaces de captar dinero en septiembre. Sólo los nuevos lanzamientos mantienen la atención de los clientes.
En septiembre, por primera vez en la historia, los inversores han dado la espalda a estos productos estrella. Aquellos instrumentos que se han situado en el primer quintil (el 20% de los fondos más rentables) por los resultados acumulados en los últimos doce meses vieron como salían 1.257 millones de euros durante el mes pasado, según los datos de VDOS Stochastics.

Durante los últimos tres años, los inversores españoles en fondos habían ido pareciéndose un poco más a los de otros países con culturas financieras más desarrolladas y habían buscado los productos más rentables a la hora de elegir un destino para su dinero.
Si en 2004, el dinero en fondos entraba de forma indiscriminada en cualquier tipo de producto sin tener en cuenta los resultados que ofrecía, a partir de 2006 las nuevas captaciones que realizaban los productos se comenzaron a centrar en los fondos más rentables de los últimos doce meses y en los nuevos lanzamientos.

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El Grupo Santander ha descartado la liquidación de Banif, la división de banca privada en España. El futuro de esta entidad está asegurado bajo el paraguas del grupo Santander, que de esta manera sale al paso de las especulaciones que habían circulado sobre el destino final de Banif.

Santander sale así en apoyo de su entidad, que se ha visto perjudicada por la quiebra del banco de inversión norteamericano Lehman Brothers. Banif había colocado entre sus clientes unos 400 millones de euros en productos estructurados y la quiebra de Lehman ha provocado la incertidumbre entre los clientes por la posible pérdida de esa inversión.

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