Fondos de Inversion

Las empresas asiáticas, excluidas las radicadas en Japón, se enfrentarán a una “tormenta perfecta” que atacará por dos frentes: el encarecimiento de las materias primas y el menor crecimiento en el volumen de las exportaciones. Es este último factor el que desencadenará rebajas en las previsiones de beneficios por parte de los analistas, según augura el banco de inversión estadounidense Citigroup.

Las acciones de empresas de materiales de construcción e industriales, como Angang Steel, que cotiza en Hong Kong, o como Oil & Natural Gas, de origen indio, tienen unas valoraciones elevadas y deben evitarse, según afirma el equipo de analistas de Citi que dirige Markus Roseen.

Los inversores deberían inclinarse por las acciones de empresas tecnológicas o entidades bancarias y por mercados como Corea del Sur y Taiwán, cuyos precios en el parqué ya están reflejando las potenciales caídas de beneficios, según indica la entidad norteamericana.

LOS PRECIOS, EN “MÁXIMOS RÉCORD”

Los analistas calculan que los beneficios crecerán de media un 6,7 por ciento este año, aunque la brecha entre los costes y los precios de las exportaciones de las empresas asiáticas se encuentra en “máximos récord”, dijo Citigroup.

“Asumir un aumento de los resultados parece totalmente irreal”. Es lo que se desprende de un informe dado a conocer este lunes por los analistas. “Valoraciones superiores al promedio y revisiones negativas de los beneficios no ofrecen un panorama alentador para el mercado bursátil en estos momentos”.

El índice MSCI de Asia-Pacifico perdió un 13 por ciento en los primeros seis meses del año, que se ha convertido en el peor primer semestre desde 1992. Los principales motivos se encuentran en el temor generalizado a que las cuentas se contraigan por causa del encarecimiento de las materias primas y la desaceleración de la economía mundial, que afecta a la demanda de productos de procedencia asiática.

Algo más contenidos son los descensos de los índices de Hong Kong, el Hang Seng; de Seúl (Corea del Sur), el Kospi 50, y el de Tailandia, el Thai 50. Los descensos que acumulan en 2008 son, respectivamente, del 23,7 por ciento, del 19,17 y del 18,6 por ciento. Los tres cayeron en la jornada de ayer, entre un 1,30 y un 3,16 por ciento.

Sin embargo, los gestores de fondos han sabido contener esta sangría bursátil en sus carteras. El que tiene un comportamiento más defensivo es el Axa Rosenberg Pc Ex-Jap, que sólo cede un 5,43 por ciento, ayudado en cierta medida por el excelente comportamiento que ha desarrollado en los últimos tres meses, durante los cuales se ha anotado un 12,27 por ciento. El SWIP Asia Pacific A también ha repuntado en el último trimestre, pero sólo un 0,68 por ciento.

Los dos productos que más se dejan desde comienzos de año son el PF(LUX) Pac xJap Ind-PC, con una caída del 17,62 por ciento, y el Skandia Pacific Equity A1, que acumula un descenso anual del 16,61 por ciento. Ambos se pisan los talones, pero sólo el primero ha recuperado en el último trimestre del año.

Fuente: El Economista (10/07/2008)

El mes de mayo fue particularmente bueno para los fondos de inversión libre ya que consiguieron una rentabilidad media conjunta de 1,99%, según el índice Credit Suisse/Tremont. Con esto, la rentabilidad media acumulada en el año se sitúa en 0,52%. Para hacerse una idea de hasta qué punto una rentabilidad tan magra resulta envidiable este año, sólo hay que recordar las que han obtenido hasta ahora los fondos de inversión convencionales ya que, con excepción de unas pocas, la mayor parte de las 170 clases diferentes de fondos tradicionales acumulan pérdidas en el año.

Doce de las trece subestrategias más conocidas que aplican los hedge funds obtuvieron una rentabilidad positiva en mayo. Entre ellas destaca la llamada estrategia long/short. Esta táctica consistente en comprar acciones de una empresa y vender las de otra del mismo sector confiando en que, tanto si sube como si baja el mercado, la diferencia en la cotización entre una y otra empresa proporcionará una ganancia.

Por eso no es difícil comprender que el atractivo de los fondos de inversión libre siga aumentando, a pesar de algunas malas experiencias que se han ido produciendo durante los últimos 12 meses. De esa atracción creciente dan fe los volúmenes cada vez mayores que están invirtiendo en ellos los fondos de pensiones de todo el mundo. Según las cifras hechas públicas recientemente por Watson Wyatt, durante el año 2007 el volumen de activos gestionados (por cuenta de los fondos de pensiones) por las 99 gestoras más importantes de inversiones alternativas se incrementó en un 40%, pasando de 586.000 a 822.000 millones de dólares. En palabras de Roger Urwin, que encabeza la consultoría de inversiones de Watson Wyatt, “no hay tregua en la demanda de inversiones alternativas, ya que los fondos de pensiones están en un proceso de diversificación de sus inversiones y también de captura del alfa por medio de estrategias de retorno absoluto”. El alfa da la medida de la calidad de los gestores ya que es la parte de la rentabilidad que consiguen éstos por encima (¡o por debajo!) de la rentabilidad del mercado en un periodo definido.

Como siempre, la buena gestión es fruto de diferentes factores y, a pesar de las cifras mencionadas, no ha estado presente en todas partes. Entre los mercados que peor comportamiento están teniendo en 2008 está la Bolsa india, y los hedge funds que invierten en ese mercado no han podido evitar la mala fortuna. Esta semana en una conferencia sobre el tema un banquero europeo no pudo reprimirse la adaptación de una vieja anécdota atribuida al padre de los Kennedy en 1929: “El año pasado, cuando un taxista indio me comentó que el índice Sensex de la Bolsa de Bombay llegaría a 35.000, decidimos vender todas nuestras posiciones allí”. Las burbujas pasan, las anécdotas no.

Fuente: El Pais.com (06/07/2008)