Fondos de Inversion

Los mercados emergentes han pasado de estar considerados los puntales que iban a mantenerse firmes, aunque las economías desarrolladas flojearan, a ser el reflejo de la huida de capital. Los principales índices bursátiles de China, India, Rusia y Latinoamérica bajan entre el 70% y el 50% en 2008, y eso a pesar de que el FMI mantiene para ellos crecimientos elevados para los próximos años.

Economías aparentemente más sólidas, como la brasileña, están contagiándose de esta debilidad más rápido de lo previsto. El índice Bovespa brasileño rebotaba ayer después de cinco sesiones a la baja, pero en el año ha perdido la mitad de su valor. Últimamente el Gobierno ha tenido que inyectar capital para frenar la escalada del dólar frente al real brasileño, que ayer cotizaba a 2,17 por dólar.

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Maria Gordon cuenta con 10 años de experiencia y dirige el equipo de mercados emergentes mundiales integrado por 23 gestores/analistas. La estructura del equipo se divide en cinco equipos regionales, cada uno de los cuales es responsable de cubrir un país específico o una región específica desde sus sedes en Londres, Hong Kong, Miami, Mumbai, Shanghai, Singapur y Seúl.

Aunque Gordon ha sido miembro del equipo de mercados emergentes mundiales durante 10 años, los equipos regionales y sus directivas solo llevan unos pocos años en sus puestos. Su cada vez mayor número de analistas ha contribuido a cubrir con mayor rigor sus títulos, lo que se ha traducido en un mayor número de ideas de inversión en la cartera.

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Maria Gordon dirige el equipo de mercados emergentes mundiales y es la cogestora de este fondo junto Richard Flax desde su lanzamiento en enero de 2006. Además de Gordon y Flax, el equipo integra 21 analistas/gestores de los cuales 13 se encargan de cubrir los mercados de Brasil, Rusia, India y China (BRIC) desde sus oficinas de Londres, Mumbai, Hong Kong y Shangai.

Aunque Gordon ha sido miembro del equipo de mercados emergentes mundiales durante 10 años, los equipos regionales y sus directivas solo llevan unos pocos años en sus puestos. No obstante, el equipo parece estar en proceso de consolidación y un número cada vez mayor de analistas esta contribuyendo a cubrir con mayor rigor los títulos, lo que se ha traducido en un mayor número de ideas de inversión en la cartera.

El fondo utiliza el MSCI BRIC 5-25 Constrained como índice de referencia y se construye combinando una selección de títulos bottom-up y un análisis macroeconómico top down. Todos los componentes del equipo ostentan responsabilidades de análisis y centran sus esfuerzos en la búsqueda de compañías con flujos de caja sostenibles y atractivos beneficios normalizados a largo plazo.

Las ideas de inversión relativas a títulos individuales son ampliamente debatidas; parece que Gordon y Flax han sabido aprovechar al máximo los recursos del equipo general mediante el uso de teleconferencias y reuniones regulares.

Tras unos difíciles comienzos, el fondo ha logrado superar la mediana de su grupo homólogo de S&P desde su lanzamiento y hasta finales de marzo de 2008. Sin embargo quedó rezagado durante ese mismo periodo con respecto a su índice de referencia que es más restringido.

Aunque el equipo de mercados emergentes mundiales cuenta con su actual estructura desde hace muy poco, Gordon y Flax son inversores experimentados, lo que junto a un sólido aunque corto historial de rentabilidad sustenta su calificación A de S&P.

PUNTOS CLAVES

Grupo: Goldman Sachs, que fue fundado en 1869, es uno de los mayores y más veteranos bancos de inversión. Después de más de 100 años como sociedad privada, la firma comenzó a cotizar en Bolsa en 1999. Goldman Sachs Asset Management (GSAM) fue constituida en 1988.

Equipo: Sus cogestores, Maria Gordon y Richard Flax, cuentan con el apoyo de 21 analistas con sede en Londres (Europa, Oriente Medio y África/ América Latina), Shangái (China), Mumbai(India), Seúl (Corea) y Miami (Tailandia, Indonesia, Filipinas y Singapur).

Gestor del fondo: Maria Gordon aporta 10 años de experiencia inversora y Richard Flax 12. Ambos trabajan desde Londres y colaboran en este fondo desde su lanzamiento.

Estilo: Se trata de una cartera concentrada que cubre todo el espectro de capitalización y es gestionada mediante un proceso bottom-up cuyo objetivo es batir al índice MSCI BRIC 5-25 Constrained index Net return (USD) en un 4% durante periodos de tres años consecutivos y con un tracking error del 7% al 9%.

Rentabilidad: Desde el lanzamiento hasta 31/03/2008 el fondo ha tenido un rendimiento de 70,9%, comparado con 68,3% para la mediana del sector y 82,2% para el índice, situándose en el puesto 25/58.

Fuente: Cotizalia (15/10/2008)