Fondos de Inversion

Era cuestión de tiempo que llamarse fondo de inversión y apellidarse inmobiliario resultara un problema en un contexto, como el actual, de crisis financiera e inmobiliaria. Al final ha pasado. Los fondos inmobiliarios han decidido hacerle la competencia a los hedge funds en la lista de grandes perjudicados. El pánico de los inversores ha provocado que cada vez sean más los fondos inmobiliarios que se han visto obligados a cerrar sus ventanas de liquidez (periodos donde se permite al inversor reembolsar sus activos) para frenar más huidas.

Pérdida de activos
Credit Suisse, Morgan Stanley, UBS, Axa, Aviva Investors son algunas de las gestoras que han optado por cerrar la ventana tras perder más del 20% de sus activos en tan sólo unos meses. Un grupo al que se han unido recientemente Degi, con el cierre durante tres meses de dos de sus fondos Degi Europe (que se comercializa también en España) y Degi International; y New Star, anunciando el cierre temporal de su fondo inmobiliario New Star International Property Fund, con el objetivo de “restaurar la suficiente liquidez al fondo para poder hacer frente a los reembolsos una vez se reabra”.

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La Bolsa mantiene una volatilidad extrema, la renta fija privada ofrece poca confianza por el repunte de las suspensiones de pagos y los depósitos bancarios han despertado algunos recelos. Ante este panorama la demanda de los ahorradores se ha centrado en productos con bajo riesgo, aun a costa de sacrificar parte de la rentabilidad. Las instituciones de inversión colectiva han canalizado esta petición en una avalancha de fondos de inversión monetarios centrados en deuda pública.

Desde mediados de septiembre, cuando la quiebra de Lehman Brothers desató el pánico en los mercados, se ha doblado en el escaparate financiero el número de fondos con esta filosofía de inversión. Entre las entidades que han comercializado productos centrados en las emisiones de deuda pública se encuentran Altae, Barclays, BBVA, Caja del Mediterráneo, Bancaja y UBS.

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Este fondo es una versión onshore del fondo GAM Worldwide. Las carteras son idénticas y simplemente son acciones separadas de un mismo pool de acciones. Taube Hodson Stonex Partners LLP (THS), la empresa que creó el reputado veterano de gestión de fondos Nils Taube, tiene a su cargo la gestión de este fondo. Taube ya había cedido gradualmente el control de la compañía a sus socios antes de fallecer a principios de año. Vendió su última participación en enero de 2008, lo que permitió a los cuatro gestores senior (John Hodson, Cato Stonex, Mark Evans y Simon Edelsten) asumir una participación equitativa en el grupo.

Esta estructura nos permite confiar en la estabilidad a largo plazo del equipo a cargo del fondo y encaja perfectamente con el estilo de gestión consensuada que ha seguido el grupo y que le ha reportado excelentes resultados. Este fondo tiene por objetivo batir al índice MSCI World y se sigue gestionando de una manera conservadora (en lo que respecta a la conservación del capital), aunque la ausencia de limitaciones formales para las ponderaciones por países y sectores a menudo puede traducirse en desviaciones considerables frente al índice.

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